摩根大通指，内地煤价第三季至今上升14%，煤炭股同期上升16%至22%，市场预期煤价环境将更高更久。该行认为，短期煤价仍有上行风险，主要由于国内供应受限及补库存需求，故将2026年动力煤价格预测由每吨805元上调至830元。该行将中国神华A股目标价由45元上调至47元，H股目标价由44.5港元上调至46港元，维持“中性”评级；并将兖矿能源A股目标价由20元上调至22元，H股目标价维持12.5港元不变，同样维持“中性”评级。该行短期偏好兖矿能源，因其焦煤敞口较高及合约组合有利，认为煤炭股6%至7%的股息率虽然吸引，但高股息率未必可持续，因供应限制可能属短期。