金吾财讯 | Adobe（ADBE）将于9月10日美股收盘后披露第三季度财报，不少分析师预计公司业绩有望超出市场预期，同时上调业绩指引。华尔街已经计入该公司营收、利润同比大幅增长的预期。市场一致预期其每股收益同比增长14.7%，营收接近12%，规模达到67亿美元。财报前夕市场整体情绪偏积极，过去三个月，公司每股收益预期获得28次上调，无下调记录；营收预期收获24次上调，同样没有下调。不过部分分析师对年度经常性收入ARR的表现心存担忧。法国巴黎银行分析师Stefan Slowinski在8月客户研报中表示，公司转向免费增值产品的战略，给短期前景蒙上阴影；受此影响，Adobe二季度将2026财年有机ARR增长指引下调2个百分点至约8%。花旗分析师则认为，指引下调为第三季度创造了更容易达成的业绩基准。其表示，不排除Adobe三季度业绩超预期、上调指引的可能性；但公司增长愈发依赖免费增值模式，2027财年风险有所抬升，因此机构给出的2027财年总ARR增长预测低于华尔街一致预期。向免费增值模式转型，已经成为分析师与投资者重点关注的风险点。但Adobe方面认为，免费增值业务带来的增长有望从2027财年开始拉动整体营收。