金吾财讯 | 国泰海通证券研究指，2026年8月，CPI同比回升至0.8%（前值0.5%），环比由降转涨至0.4%；PPI环比转正至0.4%，同比扩大至3.8%（前值3.5%），核心CPI小幅回升至1.0%。总体上，当前物价回升的驱动仍以输入性和结构性因素为主，而非需求侧的广泛修复。核心CPI仅温和回升至1.0%；服务端暑期出行价格脉冲效应明显钝化；PPI下拉行业中，汽车、建材、食品加工等同比降幅仍在1.7%-5.3%，K型分化格局延续。往前看，国际油价仍是最主导的扰动变量，若地缘局势持续紧张，PPI同比不排除再创新高，也可能对海外流动性环境和宏观政策节奏产生较大影响。但就国内而言，当前内需修复依然偏弱，输入性因素的传导范围相对有限，货币政策等总量工具仍具备操作空间，同时可以继续观察近期稳增长政策的落地效果。