金吾财讯 | 戴尔科技（DELL）盘初股价扬升，最新涨11.28%，报563.6美元，成交额30.49亿美元。消息面上，据花旗科技会议披露，公司基础设施需求全面走强，AI订单大幅增长，第二季度AI订单达610亿美元，积压订单规模950亿美元，订单储备管线体量更高。企业AI需求快速扩张，传统服务器需求则来自设备更新、推理业务、安全与系统弹性建设。当前行业供给仍供不应求，预计明年供给紧张态势还会加剧，DRAM、NAND闪存是主要产能瓶颈。受供应链限制，客户提前2-4年规划基础设施采购，戴尔订单能见度显著提升；公司可为核心战略客户优先保障供货，但不锁定产品定价。企业AI落地持续拓宽戴尔的市场空间，业务由GPU服务器延伸至CPU服务器与存储产品。过去半年戴尔AI客户数量增长超60%，达到6500余家。管理层判断，仅10%-15%企业完成智能代理AI改造，行业渗透空间广阔；存储业务成为基础设施板块利润率核心抓手，自研IP占比提升将持续推高盈利水平。运营效率优化也有力支撑盈利增长，当前公司整体运营费用占收入比重降至8%，为42年历史最低，六年前该比例为20%。多年流程数字化改造，实现收入增长但费用不再同步扩张。充沛现金流支撑资本回馈计划，戴尔已在90天内将股票回购规模从16亿美元上调至39亿美元。