金吾财讯 | 中信建投证券研究指，几内亚限制铝土矿出口的政策仍未落地，但随着时间推移市场预期有所增强，空头忌惮政策风险出现避让。国内氧化铝运行产能快速恢复至9720万吨，过剩的弱现实局面不改。当前铝土矿CIF报价在71.5美元，山西使用外矿的氧化铝现金成本为2835元/吨。几内亚政策预期会持续扰动市场，高成本进口矿产氧化铝成本支撑，氧化铝价格下跌空间受限，关注原料价格异动对氧化铝价格的推动可能性。该机构表示，8月中旬铝价冲刺24500遭遇阿联酋国家铝业公布快于市场预期的复产节奏阻击回踩23500。值得强调的是，阿联酋复产并不改变中东产能中断造成的年内超100万吨的供给缺口事实，库存持续去化已接近发生质变，LME库存低于25万吨，国内现货即将击穿80万吨关口，偏紧的状态会维持，会助力铝价挑战24500甚至25000关口。