在第10-11段中补充了HD现代电气（HD Hyundai Electric）的评论，在第18段中补充了德尔塔（Delta）的评论

Clare Jim

路透香港9月2日 - 虽然英伟达 NVDA.O 已成为人工智能热潮的代名词，但一群鲜为人知的供电和制冷设备供应商正借全球数据中心建设热潮大赚一笔——开发商们正争分夺秒地建设数据中心，以避免基础设施瓶颈。

耗能巨大的数据中心引发了从变压器到先进冷却系统等设备需求的激增，为亚洲供应链中的多家企业创造了获利机会，尽管此前股价的涨幅已有所放缓。

麦肯锡预测，到2030年全球数据中心投资将达到近7万亿美元；英伟达上周表示，预计未来数年内其人工智能相关支出 (link) 将保持强劲势头。

但要以足够快的速度建设数据中心以满足需求正变得越来越困难。据咨询公司Pivotale AI称，超大规模云服务商通常希望在六个月内交付设施，但在一些新兴市场，电网接入的延迟可能长达24个月，而在主要发达市场则可能超过八年。

“在业界之外，人们谈论的是(图形处理单元)，但在业界内部，人们肯定会问你发电机和变压器的交货周期，”数字基础设施服务提供商BodaData的首席执行官张永健表示。

变压器将电网中的高压电转换为适合服务器、冷却系统和配电单元使用的电压水平。

对人工智能的审视日益深入

包括韩国HD现代电气 267260.SK 和中国海南金盘智能科技 688676.SS 在内的领先变压器供应商报告称，2026年上半年，与AI基础设施项目相关的需求激增，特别是在北美地区。

HD现代电气近日表示，随着美国超大规模云服务商在芬兰、德国和英国等市场扩大投资，欧洲的需求正在上升，而中东的需求依然强劲。

截至6月底，其订单积压量较半年前增长23%，达到85亿美元，该公司表示预计数据中心需求将保持强劲。

“我们目前的订单积压量足以支撑三年以上，未来三年主要电力设备的生产产能已得到充分保障，”该公司向路透表示。

“我们还正与部分关键客户就订单进行磋商，涉及的交付量甚至可排至2030年。”

对金盘而言，上半年新接到的数据中心订单量较上年同期增长了四倍多，相关订单积压量则增长了近三倍。

随着AI芯片耗电量的增加，在公众对数据中心水电消耗的关注日益加剧 (link) 的背景下，设备制造商也在押注旨在提高能效、减少环境影响的技术。

美国银行援引英伟达的路线图称，到2030年底，每台AI机架的功耗可能攀升至1.5兆瓦以上，是传统机架的近100倍。

一种备受关注的技术是固态变压器（SST），该设备用半导体取代了笨重的磁线圈和铜绕组，以实现电能的转换和传输。

瑞银（UBS）估计，SST将使能效提高约4%并降低成本。尽管商业应用仍处于初期阶段，但该行预计其渗透率将在2030年攀升至40%，并预测中国企业将凭借技术专长和成本优势赢得市场份额。

HD现代电气和金盘表示正在深化SST研发，而台湾地区电力基础设施主要供应商台达电子（2308.TW）则表示，其SST产品已被某小型数据中心采用。

台达向路透表示，对AI供电、制冷及数据中心基础设施解决方案的需求仍是其增长引擎，该公司正在泰国、美国和中国扩大生产布局，以满足日益增长的需求。

散热竞赛

随着运营商竭力应对高性能AI芯片产生的热量，制冷系统正成为另一个增长领域。

“供电与制冷基本上是相辅相成的；因此，用电量越大，所需的制冷量就越多，因为这会产生热量，”美国银行基础材料、石油和天然气亚太区研究主管马蒂·赵表示。

该行预测，到2030年，液冷技术在新建AI数据中心安装中的占比将达到70%，高于目前约30%的水平，届时将超越风冷技术。麦肯锡指出，液冷技术可将能耗降低27%以上。

开发商们还在探索非传统方案，包括浮动设施、水下数据中心以及位于洞穴或隧道中的服务器。

这为更广泛的供应商创造了机遇。

“随着数据中心自发电和浮动数据中心市场的扩张，船用中速发动机进入新市场的机会也在不断涌现，”HD现代电气表示。

对热管理产品的强劲需求正推动台达及其本地同行Asia Vital Components（3017.TW）和Auras Technology（3324.TW），以及中国深圳恩维酷科技（002837.SZ）的业绩增长。这些企业均为英伟达生态系统中的供应商。

供应链瓶颈

尽管订单激增，但随着竞争日趋白热化，投资者对供应商过高的估值提出质疑，导致其股价涨幅有所放缓。

台达电子今年股价上涨了90%以上，而HD现代电气股价基本持平，较去年超过100%的涨幅有所回落。中国金盘科技和恩维酷科技在2025年分别飙升118%和244%后，今年股价已分别下跌近30%和20%。

“即使营收增加，我认为毛利率可能仍会维持在现有的水平，”台达董事长程平今年7月表示。

“市场中存在诸多变数，包括新产品平台、部署延迟以及零部件短缺。这些问题在今年下半年可能会变得更加严峻。”

美国银行的赵女士表示，投资者应警惕潜在风险。

“并非所有人都能获胜，”她说，“必须精挑细选那些真正能赢得客户的领军企业。”