金吾财讯 | 国信证券发布研报指，小鹏集团-W（09868）2026年第二季度实现收入197.4亿元，同比增长8.0%。公司毛利率同比提升约3个百分点至20.7%，其中汽车业务毛利率12.1%，服务及其他利润率75.1%。公司维持“优于大市”评级。 机器人业务方面，小鹏集团宣布旗下人形机器人业务完成首轮融资，融资金额超9亿美元，投后估值超63亿美元，由IDG资本领投，高榕创投参投，腾讯及阿里巴巴作为战略投资者参与。募集资金主要用于软硬件研发、物理AI模型训练迭代、高质量数据采集、全链条量产基地建设及全球商业化拓展。小鹏IRON计划2026年底进入量产阶段，2027年面向中国及海外市场正式上市和交付。新车型方面，MONA L03于2026年7月全球发布，售价12.38万元起，首次将1500TOPS车端算力带入15万级SUV市场；G9L于8月开启预售，预售价25.98万元，搭载第二代VLA智能驾驶系统和三颗图灵AI芯片。考虑到行业补贴政策、原材料成本等外部因素对公司产销及盈利的影响，国信证券下调盈利预测，预计公司26/27/28年营收850/1100/1400亿元（原预计26/27/28年1000/1300/1500亿元），归母净利润-30/7/24亿元（原预计26/27/28年-10/20/36亿元），维持“优于大市”评级。风险提示方面，研报提及原材料价格上涨及汽车价格竞争持续激化。