金吾财讯 | 中金公司表示，近年来，欧盟密集出台多项贸易与产业政策，中金公司认为这在很大程度上反映了其在新的经济、贸易与地缘政治格局下对外部环境变化的应对。中国大陆是欧盟最大的商品进口来源地，和第四大出口目的地。2025年，中国大陆在欧盟商品进口来源中占22.4%，高于排名第二的美国8个百分点；在欧盟对外商品出口中占7.5%，仅次于美国、英国和瑞士。2000-2025年，中欧贸易规模年复合增速9%，中欧的贸易往来愈发紧密。近年来欧盟对中国的商品贸易逆差有所扩大，原因是欧盟对华出口有小幅下降，同时自华进口明显提升。2020年以来的逆差扩大主要由中高技术产品贡献。从产品上看，电气设备和机械设备贡献了欧盟2025年超过一半的对华商品逆差。

向前看，该机构认为受制于经济转型压力、生产成本等约束的欧盟仍有维护国际贸易格局基本稳定的主观诉求。这意味着中欧之间仍有维护良好贸易关系的谈判基础。同时，几个因素或边际上有利于欧洲出口竞争力的修复，一是近期的中东局势对欧盟的绝对成本影响小于俄乌期间。从PPI的剪刀差来看，相对成本并未再次出现明显恶化。这一次德国的能源密集型工业生产并未再次大幅下滑；二是我们认为后续欧元兑亚洲制造国货币显著升值的空间有限。但结构上的成本差距能否收敛，改革措施能否有效执行仍是欧洲能否走出其贸易困境的关键。