金吾财讯 | 商汤-W（00020）股价早盘一度冲高逾7%，午后升幅有所回落，最新报1.485港元，涨4.21%，成交额11.72亿港元。消息面上，招银国际研报指，商汤公布1H26业绩：总营收同比增长23%至29.1亿元，基本符合一致预期；经调整净亏损同比收窄67%至3.86亿元，好于一致预期的5.23亿元亏损，主要得益于效率提升及处置子公司收益5.21亿元。公司首次披露1H26经常性收入11.4亿元，同比增长124%，占总营收的39%（1H25：22%）。经常性收入强劲增长反映出商汤商业模式的成功转型，从一次性项目交付转向可持续的收入流。考虑到生成式AI业务表现强劲，该机构将FY26-28E总营收预测上调0%-7%。该机构将目标价微调至2.45港元，基于12倍FY26EEV/sales（前值：2.50港元，基于12倍FY26EEV/sales）。维持"买入"评级。