金吾财讯 | 有关外媒分析指出，伴随人工智能企业与各国政府加大债券发行规模，主要经济体经过通胀调整后的实际借贷成本指标攀升至十余年高位，给全球股市以及宏观经济增长带来潜在风险。实际收益率代表扣除通胀之后债券投资者获得的回报，是政府与企业评估真实融资成本的核心指标，该指标走势受到经济增长预期、利率水平以及货币供需格局共同作用。当前多国实际收益率已经来到多年高点，美国30年期通胀挂钩债券对应的实际收益率接近18年高点，数值约为3％，英国、德国10年期实际收益率同样处在十多年以来的最高区间。美国最新一期30年期国债拍卖借贷成本达到5.22％，创下2001年以来该品种拍卖的最高水平。即便地缘冲突扰动市场，整体通胀预期保持平稳，实际收益率上行依旧带动全球名义债券收益率同步走高。AI巨头大规模发债成为供给端重要推手，LSEG统计数据显示，Alphabet、亚马逊、Meta等科技企业今年至今债券发行规模接近2200亿美元，已经达到2025年全年1080亿美元的两倍以上。科技行业为算力建设大举举债的同时，各国政府财政借贷维持高位，美国今年预算赤字预计占GDP约6％，规模1.9万亿美元，法国、英国赤字分别达到5％、4％。大量债券供给涌入市场，投资者要求更高回报才愿意承接，资本争夺的激烈程度显著提升。除AI资本开支之外，欧洲地区国防、能源安全、基建投资同样推高融资需求，叠加经济韧性以及央行退出债券购买计划，多重因素共同驱动收益率上行，市场也在重新评估高融资成本对于权益资产和实体经济的后续冲击。