金吾财讯|华泰发布研报指，太平洋航运（02343）公布1H26业绩，营收11.1亿美元，同比增8.5%；归母净利1.1亿美元，同比大幅增长310.4%。盈利高增主因全球干散货运输市场表现亮眼，铁矿石、粮食、铝土矿需求强劲，叠加中东地缘局势扰动导致船舶周转效率下降、供给趋紧，市场运价走高。同时，公司宣布中期每股派息0.155港币，对应分红率100%。

展望下半年，尽管地缘局势存不确定性，但航运地缘风险溢价预计将持续，公司专注的小宗散货市场需求受城市化、基建及能源转型等支撑，有望保持稳健增长。该行重申“买入”评级，上调目标价20%至4.2港元。

运营方面，1H26公司Handysize和Supramax船型日均运价（TCE）分别达14,150美元和16,550美元，同比上涨28.5%及35.3%，并分别跑赢对应市场运价指数16%和17%，体现强劲运营能力。2H26公司已分别锁定54%及60%的运营天数，锁定TCE环比提升，剩余现货市场敞口有望在四季度旺季进一步受益于即期运价上涨。成本端，两船型日均现金盈亏平衡线同比变动平稳，凸显精细化成本管控能力。

股东回报方面，公司自2026年起修改分红政策，在资产负债表为净现金状态下分红率可最高增加至100%。1H26公司持有净现金1.6亿美元，故实现100%分红率。同时，公司计划2026年使用上限4,000万美元进行股份回购并注销。此外，截至1H26，公司船舶账面价值15.6亿美元，大幅低于市场价值（NAV）20.7亿美元，是启动回购的核心考量。该行认为上述举措体现公司重视股东回报。

基于强劲的中期业绩及干散市场高景气度，该行上调运价假设，相应上调2026/27/28年净利润预测51%/35%/66%至2.3亿/1.7亿/1.9亿美元，并假设100%分红率。新目标价基于1.5倍2026年预测市净率（PB）得出，前值为1.3倍，估值溢价考虑了高景气度及股东回报提升。风险提示包括地缘政治风险、需求低于预期、船舶供给高于预期。