金吾财讯 | 老铺黄金（06181）盘中反复走高，截至发稿，最新报383.60港元，涨幅8.98%，成交额7.72亿港元。消息面上，申万宏源研究认为，短期来看，黄金波动对成本端影响边际减弱，老铺黄金推展产品与品类延伸，市场反馈良好；长期来看，公司高端黄金奢侈品定位清晰，积蓄品牌势能，并且不断拓宽海外市场。但考虑到二季度动销下降明显，该机构下调公司26-28年经调整净利润预测分别为64.99/74.52/84.58亿元（前值为84.97/100.31/113.84亿元）。基于公司商业模式和品牌价值具有独特性和稀缺性，参考可比黄金珠宝零售商的PE水平，该机构仍给予老铺黄金2027年12倍调整后PE，目标价584.31港元，维持“买入”评级。财通证券表示，近期老铺在渠道上动作频频，展示出其极强的品牌溢价能力和奢侈品化的渠道掌控力，体现出独特的品牌实力。公司将“经典文化、非遗工艺、极致审美和黄金资产价值”四位一体组合，重新定义奢侈品标准。该机构预计公司2026-2028年归母净利润至61.80/70.60/87.12亿元。对应PE分别为7.99/6.99/5.67倍，维持“买入”评级。