路透香港8月6日 - 香港保险股周四重挫，因内地传媒报导指中国内地税务部门已开始对境外保险保单收益征收个人所得税。投行花旗认为，市场反应过度，这一消息并非“837号文件”（国务院关于对外投资的规定）的延续。

以大中华市场为重要收入来源的友邦保险1299.HK、保诚2378.HK盘中一度重挫9.2%及6.5%，分别创逾三周及近一个月新低；业务涵盖财富管理的汇丰0005.HK和渣打2888.HK亦曾跌2.8%及3.8%。

据中国媒体--财新周三报导，中国内地税务部门已开始对境外保险保单收益征收个人所得税，北京和杭州的有关部门已开始执行相关措施，对香港保单收益征收20%的税，包括红利派发和预缴保费产生的利息。

花旗称，报导所引案例仅属零星个案，相较于香港约250万份有效内地访客保单而言规模有限，且部分案例可追溯至2025年，并非近期新出现的监管动态。

该行认为，此次执法摩擦的根源在于中国个人所得税法中“股息/红利”这一概念长期存在的模糊性，现行法律规定利息、股息、红利所得需按20%征税，但未明确区分企业股息与保险保单分红。

保险保单分红从精算角度而言并非纯粹的投资收益，而是保险公司死差益和费差益分配的复杂结果，同时也在一定程度上体现为超额保费的返还。花旗还提到，境内保单分红目前在实践中仍明确享受个人所得税豁免，这与离岸保单征税做法形成对比。

该行预计，在没有全国统一裁定厘清离岸保险分红税务安排之前，地方税务机关可能仍会按各自理解对个人所得税法进行解释并征税，未来相关媒体报导仍可能引发市场短期恐慌。

不过花旗认为，香港保险行业的结构性需求，由离岸资产多元化配置、多币种灵活性、全球医疗资源获取渠道及产品设计优势驱动，依然稳固，当前的抛售更多是恐慌情绪所致，属于反应过度。