金吾财讯 | 国金证券表示，百济神州（06160）于8月5日公司发布2026Q2业绩公告，26Q2公司实现总收入17亿美元，同比+30%；实现GAAP净利润2.37亿美元，同比+151%。经营分析层面，26Q2泽布替尼实现销售额12.5亿美元，同比+31%，呈高速增长趋势，维持全球BTKi市场领导地位；其中，美国市场为主要收入来源，销售额8.93亿美元，同比+31%；欧洲市场份额持续提升，销售额1.96亿美元，同比+30%。此外，26Q2替雷利珠单抗实现销售额2.29亿美元，同比+18%，放量持续攀升。全年收入66-68亿美元，毛利率位于80%区间的高位，GAAP经营费用48-50亿美元，GAAP经营利润10-11亿美元，非GAAP经营利润17-18亿美元。

该机构指，公司核心产品高速放量，国际化布局加速兑现，研发管线有望迎来密集催化，预测2025-2028年净利润分别为9.14/12.18/16.72亿美元（原预测6.85/10.80/18.97亿美元）。考虑到公司为国内Biopharma龙头，全球化布局成效显著，商业化与研发均迎来关键拐点，维持“买入”评级。风险提示：商业化进展不及预期风险、市场竞争加剧风险、临床试验进展不及；预期风险、产品上市审评进展不及预期风险。