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巴克莱：银行业“黄金时期”能否持续？

随着科技巨头及科技相关企业本周即将正式拉开财报季序幕，巴克莱回顾了上周率先开启本季度财报季的银行板块，其业绩表现强劲 (link)。

巴克莱分析师阿贾伊·拉贾迪亚克沙（Ajay Rajadhyaksha）对美国主要银行的财报季给予了诸多积极评价，首先指出所有银行均超出预期，且“无一例外”。

他指出，资本市场活动蓬勃发展，投资银行业务手续费同比上涨超过25%，这是五大银行自2021年以来最高的增长率。在资本市场方面，他提到了伊朗战争和人工智能交易引发的交易波动带来的提振；在投资银行业务方面，他重点提到了SpaceX的首次公开募股（IPO），该交易为参与的银行带来了创单次上市之最的手续费收入。

“整个华尔街的氛围都很乐观，”拉贾迪亚克沙写道。

但他随后提醒道：“如果你仔细研读财报——包括贷款组合、坏账核销数据、拨备计提情况，尤其是CEO的评论——你会发现，银行也在暗示它们并不确定这种势头能持续多久。”

关于贷款业务，这位分析师写道：“贷款需求平平。净利息收入的增长源于利率而非规模。银行每放贷一美元赚得更多，但放贷总额并未出现大幅增长。”

随后，他援引了美国银行（BAC.N）首席执行官布莱恩·莫伊尼汉（Brian Moynihan）关于消费者“韧性”的言论。不过，这位分析师指出，第二季度的业绩并未消除人们对“K型经济”的担忧——即富裕消费者推动消费，而低收入消费者则处于脆弱境地。

他指出，摩根大通（JPM.N）预计信用卡坏账率将下降，“这表明消费者信贷周期好于预期”，并强调了富国银行（Wells Fargo）的报告称“消费者支出增加，坏账和逾期率下降，储蓄和投资正在增长”。

但尽管“美国消费者表面上看起来状况良好”，拉贾迪亚克沙指出，“低收入消费者的状况并不乐观”，其严重的信用卡逾期率（即逾期90天或以上）“仍接近15年高点(尽管已趋于平稳) ”。而且，整体信用卡逾期率已高于疫情前水平。

“这些数据虽未达到危机级别，但处于较高水平且持续居高不下，”他表示。

至于高管们的表态，这位分析师将其描述为“对当前形势普遍持乐观态度，但对未来则略显谨慎”。

例如，他援引了摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）的警示，称风险“像地壳板块一样在表面之下悄然移动”，并列举了这些风险包括地缘政治紧张局势、顽固的通胀、全球巨额财政赤字以及居高不下的资产价格。

他指出，美银（BofA）首席执行官莫伊尼汉称美国经济“比预期更具韧性”，而高盛首席执行官大卫·所罗门（David Solomon）则“着眼于未来业务储备，指出待处理交易量创下五年新高”。

但他随后援引了富国银行（WFC.N）首席执行官查理·沙夫（Charlie Scharf）的一番提醒：“像这样的强劲环境不会永远持续下去，我们看到银行和非银行机构都在广泛的风险资产领域投入了大量资本。”

随着Alphabet GOOGL.O 和特斯拉 TSLA.O 等备受瞩目的公司将于本周公布财报，本季财报季将如何演变值得关注。

(西妮德·卡鲁)

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