路透伦敦7月8日 - 周三，美国总统唐纳德·特朗普表示，与伊朗达成的旨在结束这场战争 (link) 的临时协议已经“结束” (link)，这让全球投资者再次深刻意识到，油市能以多快的速度重新引发对通胀和市场波动的担忧。

面对油价5%的飙升，债券和黄金等对通胀敏感的资产应声暴跌。

“这对市场来说是一个巨大的警钟，”Wisdomtree宏观经济研究总监阿妮卡·古普塔表示。

此前市场的预期是“ 原油供应有望开始回流市场，通胀预期也将随之回落”。

所有人都在关注油价

油价不可避免地率先对海湾地区传来的消息作出反应，在特朗普发表讲话后，周三一度飙升6%，创下两周新高。

话虽如此，布兰特原油期货目前每桶接近78美元，远低于 3月中旬起连续两个月维持的100美元以上水平——当时该价格 曾令政策制定者的通胀指标亮起鲜红警报。

6月，美国与伊朗签署 初步谅解备忘录，重新开放霍尔木兹 海峡后，油价曾迅速下跌，此前滞留在海湾地区的油轮上的原油涌入市场，导致了小幅供过于求。

问题在于，一旦这种小规模供过于求的情况过去，油价将稳定在什么水平？最新事态发展是否会降低油轮重返海湾的意愿？

坚守信心

这一消息对股市而言来得不是时候。围绕人工智能（AI）的热潮正悄然蒙上阴影，交易员们开始质疑：如果供应瓶颈缓解，或者需求未如预期般强劲，那些凭借芯片和AI模型赚取数十亿美元的公司能否继续保持这种势头？

自6月1日纳斯达克指数创下历史新高以来，内存芯片制造商的股价便经历了剧烈的下行修正。一只追踪内存芯片股的ETF（DRAM.N）已下跌近8%，而费城半导体指数（.SOX）则下跌了5%。

AI以外的领域表现要好得多。剔除最大权重个股过度影响的等权重标普500指数 .EWGSPC 上涨了近3%，而欧洲“AI成分较少”的STOXX 600指数 .STOXX 则上涨了4%。

债券收益率飙升

在特朗普发表上述言论后，受油价走势带动，债券收益率大幅跳升。交易员们上调了通胀预期，并为利率上升做好了准备，从而扭转了近几周来 对加息押注 减少 的趋势。

追踪一年后欧元区CPI通胀预期的期货合约上涨14个基点(bps) 至1.992% EUCPIZ1Y=TWEB，交易员目前预计欧洲央行今年将进一步收紧货币政策约35个基点，高于周二的25个基点。

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）关于联邦基金市场的数据，交易员预计美联储将加息36个基点，英国央行将加息32个基点。

尽管如此，市场预计一年后美国的消费者通胀率将仅为2.15%左右 USCPIZ1Y=TWEB，较5月份记录的4.2%大幅下降。

对利率预期较为敏感的短期债券波动最为剧烈。

德国和英国的2年期国债收益率 DE2YT=RR, GB2YT=RR 均跳升10个基点，升至近一个月来的最高水平。作为能源出口国的美国，市场反应相对温和，其2年期国债收益率仅上涨5个基点。

波动率苏醒

过去几个月来，市场波动性一直较为低迷，但周三的新闻导致多项波动性指标走高。

VIX波动率指数 .VIX 在6月初已回落至战前水平，仅因对高涨科技股的担忧而出现过短暂飙升。债券 .MOVE 和货币 EUR3MO= 的波动率指标也呈现类似走势——近几周几乎持续下跌，周三则出现跳升。

例外的是那些对芯片行业暴露较多的股指，例如韩国或台湾地区，其波动率已飙升至极高水平。

黄金不再闪耀

黄金价格较战争爆发前低了23%。在此之前，随着央行、机构投资者和日内交易者纷纷加入黄金多头行列，金价曾经历了一波持续六个月的上涨行情，涨幅高达70%。

自7月初以来，黄金虽曾出现过一次试探性反弹，但 XAU= 其价格几乎回到了本月初的水平，当日下跌1.1%，报每盎司4,060美元。

这种通常被视为避险资产和通胀对冲工具的贵金属，在伊朗战争爆发之初曾一度上涨 (link)，但几乎瞬间便 (link) 急剧回落。

投资者关注的焦点已不再是避险需求，而是美元走强以及市场对央行加息预期升温，这给金价带来了下行压力。

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