Svea Herbst-Bayliss

路透纽约7月11日 - 美国证券交易委员会（SEC）表示，美国激进投资者必须在监管文件中披露其客户的身份。此举可能令对冲基金感到不安，因为该要求涉及它们长期竭力保密的信息。

据从事投资者行动主义领域的律师透露，美国主要证券监管机构周四发布的关于13D申报和委托书的最新解释性文件出人意料，且尚未被广泛报导。这些律师要求匿名，以便公开讨论此事。

在经历了六个月密集的股东维权运动后，美国证券交易委员会在其《公司财务解释》中发布的新指引，澄清了该机构对关键申报文件相关规则的立场。

该监管机构未就这些变更回应置评请求，也未说明为何选择此时发布该解释。

这些法律顾问表示，此次修订表明监管机构越来越关注透明度问题，即推动董事会改组或其他事项的投资者必须披露其委托人的相关信息。此次修订出台之际，名为“侧车”（sidecars）的特殊目的实体正越来越多地被用于为激进主义活动提供资金。

美国证券交易委员会（SEC）在回答第110.09号问题时写道：“为收购特定发行人的证券并针对该发行人开展激进主义活动而设立的实体，其投资者的身份必须予以披露。”

针对问题155.02（即客户是否被视为旨在征集投票以更换董事会董事的有限合伙企业的“参与者”）的答复是：如果这些客户的投资额超过500美元，则答案为“是”。

蓬勃发展的股东维权运动

2026年上半年，包括埃利奥特投资管理公司（Elliott Investment Management）、安科拉另类投资公司（Ancora Alternatives）和TOMS资本投资管理公司（TOMS Capital Investment Management）在内的 (link) 投资者，推动了从媒体巨头华纳兄弟探索公司（Warner Bros Discovery WBD.O）到德文能源公司（Devon Energy DVN.N）等企业提升业绩。

在金融市场竞争尤为激烈的领域，对冲基金长期以来一直对投资者身份保密。他们认为，披露任何业务信息——包括资金来源——都可能助长模仿者，并限制其盈利能力。

随着对冲基金竞相募集资产，越来越多的基金开始依赖特殊目的实体（SPV），在这些实体中，潜在投资者通常会被告知该公司的投资策略和目标公司的名称。这使客户能够投资于特定公司，而不是加入对冲基金更大的投资组合。

但被企业激进投资者盯上的公司表示，更大的透明度——包括了解投资方身份——是它们进行自我防御所必需的信息。

美国证券交易委员会（SEC）的这一解释将让企业和对冲基金想起2022年：当时，医疗器械公司Masimo Corp在与Politan Capital发生冲突后，修订了公司章程，强制要求任何计划提名董事的激进投资者披露该基金有限合伙人的身份，并透露未来在其他公司提名候选人的计划。

Masimo的章程在经验丰富的激进投资者中引发了强烈不满。律师们表示，尽管很少有公司效仿Masimo的做法，但仍有数百家企业联系了律师，询问是否也应采用此类章程。

2023年初，Masimo改变了立场，不再要求对冲基金详细披露此类信息。2026年，该公司被丹纳赫（Danaher， DHR.N）收购。