7月6日，霍尔木兹航道相关不确定性让原油预测难度上升，CPT Markets表示，油价展望正在同时受到供应风险、库存变化和需求韧性的共同影响。

　　CPT Markets认为，能源市场最难定价的是低概率高影响事件，一旦关键航道出现运输担忧，风险溢价会迅速进入油价，但若实际供应未受影响，溢价又可能回落。当前原油市场并非单一供需逻辑。OPEC+产量安排、美国库存、亚洲炼厂采购节奏以及航运成本都在影响价格预期，使得机构预测区间明显扩大。

　　对交易者而言，油价波动的核心在于风险溢价是否可持续。如果市场发现供应稳定、库存改善，原油可能回到基本面定价；如果运输风险升温，短线买盘会更积极。后续CPT Markets分析称，需要重点观察海运保险成本、库存报告和主要产油国产量信号，油价短期或继续对供应风险保持敏感。

　　需求端也不能忽视。夏季出行、炼厂开工率和成品油库存都会影响原油价格的实际落点。即使供应风险带来情绪支撑，若需求数据未能配合，油价上行也可能受到限制；反之，若库存下降与运输风险同步出现，市场对供应紧张的定价会更快升温。CPT Markets认为，原油市场接下来需要在供应风险和实际需求之间寻找平衡。若库存下降与运输担忧同步出现，风险溢价可能维持；若供应保持稳定且需求数据偏弱，油价则可能重新回到基本面定价。

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责任编辑：陈平