Jamie McGeever

路透佛罗里达州奥兰多市6月25日 - 周四，各货币及大宗商品市场均出现不同程度的温和回调，美元 (link) 的涨势和原油 (link) 的跌势均暂告一段落。与此同时，欧洲和亚洲股市上涨，但超大市值科技股的疲软拖累了华尔街 (link)。

在今天的专栏文章 (link) 中，麦基弗 (Jamie McGeever) 探讨了今年上半年华尔街及其他主要市场出现的剧烈价格波动，并解释了为何不应将市场动荡误认为是下跌。由人工智能驱动的股市繁荣依然充满活力。

如果您有更多时间阅读，以下是我推荐的几篇文章，可帮助您理解今日市场发生的情况。

1. 美国第一季度GDP数据大幅上修；但消费支出几乎停滞 (link)

2. 受内存成本飙升影响，苹果上调MacBook和iPad售价 (link)

3. 美光加入竞争对手行列，力推AI业务以破解内存行业的繁荣-萧条周期 (link)

4. 美国债券市场预期美联储可能永远不会实施的加息 (link)

5. 摩根大通通过高管调整重塑戴蒙 (Jamie Dimon) 的继任竞争格局 (link)

今日主要市场动态

• 股市：韩国+5%，日本+4.5%。欧洲和英国+1%。标普500指数持平，纳斯达克指数-0.5%，道指+0.1%。

• 板块/个股：标普500指数六大板块上涨，五大板块下跌。工业板块上涨2%，通信服务板块下跌1%。 “SOX”芯片指数上涨3.5%，Roundhill内存股ETF上涨10%。美光 (link) 上涨15%，卡特彼勒上涨5.5%，苹果 (link) 和戴尔下跌6%。微软下跌3.5%，6月累计跌幅达21%，创下有史以来最差单月表现。

• 外汇：美元指数 (link) 七个交易日来首次下跌。墨西哥央行维持利率不变后，墨西哥比索成为新兴市场中涨幅最大的货币。

• 债券：美国国债收益率小幅回落，7年期国债拍卖结果尚可——间接投标疲软，直接投标强劲。

• 大宗商品/金属：原油 (link) 上涨2%，贵金属上涨1%。

今日焦点

* 还有什么理由不加息？

周四数据显示，整体个人消费支出（PCE）通胀率 (link) 自三年来首次正式突破4%。鉴于消费者物价指数（CPI）也高于4%，美国通胀的这两项基准指标均已超过美联储2%目标的两倍。

这意味着美联储应该加息，对吧？也许吧。月度PCE数据略低于预期，且油价较近期峰值下跌40%，回到了伊朗战争前的水平。近日，交易员已将年底前美联储隐含的紧缩幅度下调了15个基点。这种调整还会继续吗？

* 如果赎回上限适用的话

私募债务市场表面之下依然动荡不安。周四公布的监管文件显示，Ares Management旗下规模达230亿美元的旗舰私募信贷基金的投资者，在第二季度寻求赎回14.4%的份额，高于第一季度的11.6%。赎回额度再次被限制在5%以内。

本周早些时候，阿波罗 (link) 在其规模为260亿美元的ADS私募信贷基金中设定了5%的赎回上限，此前投资者曾试图赎回17%的份额。尽管目前对公开市场的影响尚小，但市场情绪依然低迷——WisdomTree的私募信贷和另类收益ETF正重新测试历史低点。

* 对冲基金与美国国债

对冲基金的“基差交易”话题近期已淡出头条，但美联储本周发布的一份新报告 (link)，通过剖析对冲基金对美国国债的持仓情况，使该话题重新成为焦点。报告中披露了一些惊人的数据。

对冲基金持有的美国国债规模达4万亿美元，占市场总量的8.5%，而为维持这些头寸通过回购协议借入的现金达3万亿美元。2023年至2025年间，债券持仓量和回购借款规模均翻了一番。问题一如既往：这会带来怎样的系统性风险？目前看来，似乎尚无风险。

明天什么因素可能影响市场？

• 日本东京CPI通胀率(6月)

• 美国密歇根大学消费者信心指数及通胀预期(6月终值)

• 明尼阿波利斯联邦储备银行总裁卡什卡里 (Neel Kashkari) 发表讲话

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