金吾财讯 | 据外媒周一报道披露，MSCI新兴市场成分股盈利四年以来首次集体超出市场一致预期，扎实基本面为年内近30%的涨幅背书，多家外资机构判断本轮上涨行情尚未结束。数据显示，指数成分股近12个月加权每股收益达95.1点，高于一年前市场预期的94.6点。本轮盈利复苏由亚洲科技龙头领跑，SK海力士、三星、台积电一季度盈利分别大幅超出预期43%、16%、5.7%；印度炼油、巴西电力周期企业同样业绩亮眼，印度石油、巴西Eneva盈利超预期幅度均超三成。市场研究指，该新兴市场对比美股存在显著估值优势：美股半导体设备远期市盈率超46倍，MSCI新兴市场信息技术板块仅12.3倍，盈利增速更快、价格更低，吸引资金持续再配置。机构测算，若美资小幅上调新兴市场持仓权重，将催生大规模增量资金入场。本轮复苏始于2025年，AI资本开支叠加中国稳增长政策扭转此前盈利颓势；2022至2024年高利率环境曾令新兴市场整体利润缩水25%。市场板块分化明显，科技、能源盈利大幅改善，必需消费、地产、医疗板块业绩仍不及预期，行情集中于科技主线。多重宏观利好提供长期支撑：美元走弱、全球财政支出、AI与基建长周期资本开支共振等。摩根大通资管看好工业、资源板块行情，认为新兴市场具备持续走强的宏观环境。但短期需留意多国政策与经济数据：泰国、巴西、智利央行将陆续公布利率决议，哥伦比亚、南非通胀与贸易数据也将左右市场情绪。外围风险资产小幅走弱，美股期指涨跌分化，原油、黄金、加密货币同步微跌，VIX恐慌指数小幅上行。