6月15日 - ** 瑞银将法国半导体材料集团Soitec（SOIT.PA）的评级从“中性”下调至“卖出”，称该股估值日益反映出“过于乐观的营收增长轨迹”

** 受投资者押注其人工智能驱动的硅光子学业务推动，Soitec股价今年已飙升逾400%

** 瑞银预计，到2028年，光子学-SOI业务将占总营收的约25%，而其余业务（占2026年营收的84%）在2026-2030年期间的复合年增长率预计将更为温和，为14%

** 瑞银表示：“尽管光子学业务预计在2026-2030年间将以约35%的复合年增长率增长，但其规模仍太小，无法对集团营收产生实质性影响，也无法抵消其他业务面临的压力”

** 该券商指出，市场可能高估了Soitec的增长与下游客户（如意法半导体 STMPA.PA、高塔半导体 TSEM.TA、格芯 GFS.O 和台积电 2330.TW）增长之间的关联度

** 瑞银表示，这些下游企业应能受益于光子集成电路占比的提升，而索伊泰克的硅光子晶圆平均售价在规模效应推动下可能持平或下滑

** 报告称：“尽管我们对结构性光子SOI机遇仍持积极态度，但认为当前估值日益反映出对营收增长轨迹的过度乐观预期”

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