Marc Jones

路透伦敦6月16日 - 信用评级机构正在评估安迪·伯纳姆 (link) 若出任首相将如何影响英国公共财政，并预计任何大胆的财政政策调整目前都将受到债券市场的制约。

大曼彻斯特市长伯纳姆将于周四参加补选，若获胜，他将重返议会，并成为挑战首相基尔·斯塔默、争夺执政工党领导权的头号热门人选 (link)。

伯纳姆被视为比处境艰难的斯塔默更具干预主义倾向，但分析人士指出，此次潜在的领导层更迭正值英国处境微妙之际——财政空间有限，且2022年丽兹·特拉斯引发的市场动荡 (link) 记忆犹新。

穆迪主权评级分析师玛丽·迪龙表示，尽管伯纳姆可能因担心重蹈那场危机的覆辙而有所顾忌，但评级机构将重点关注他——或任何新任首相——最终实施的政策调整。

“未来的潜在领导候选人可能会发表关于提供更多财政支持的声明，但财政紧张的现实很可能会阻碍更雄心勃勃的举措，”迪龙表示。

“对评级而言，更重要的是——基于我们目前所见——政策出现重大转变。”

尽管如此，这种不确定性本身已经 (link)动摇了市场，而要求在关键优先事项上增加支出的压力也在不断加大。

(link) 斯塔默麾下的国防大臣约翰·希利和武装部队大臣阿尔·卡恩斯上周双双辞职，希利表示英国的国防投资计划“远未达到在这个危险时期捍卫国家所需的水准”。

伯纳姆还表示，英国问题最严重的供水公司泰晤士水务（Thames Water）应被国有化，其他关键公共事业公司也可能随之被国有化。

惠誉西欧主权评级主管费德里科·巴里加-萨拉萨尔表示，该机构给予英国的AA-评级基于财政状况将逐步“改善”的假设，因此对财政状况恶化的容忍度有限。

“如果这种(改善) 未能实现，那么我们将不得不重新评估，”巴里加-萨拉萨尔表示。

他补充道，尽管新任首相可能会试图修改政府的财政规则以增加支出，但这不会影响评级过程。

“我们关注的是公共债务和公共赤字的最终走势，”巴里加-萨拉萨尔表示。

情景分析

伯纳姆本月早些时候表示，他的计划将受政府现有财政规则的约束。

鉴于英国债务已达到GDP的100%左右，Scope Ratings分析师托马斯·吉列特概述了两种评级情景。

吉莱特表示，如果政府领导层问题和伊朗战争能迅速解决，“稳定债务与GDP之比仍具挑战且需要时间，但并非不可能”。

“更令人担忧”的是长期的不确定性，这将推高借贷成本并加剧市场审视。

“届时的问题将是，政府能在多大程度上稳定债务与GDP之比，”吉莱特表示。“这可能有点像2022年我们看到的那样，当时由莉兹·特拉斯（Liz Truss）领导的保守党。”

标普全球（S&P Global）还表示，其AA级“稳定”评级面临的主要风险在于，若财政或外部表现显著恶化，超出其4月份预测的4.7%赤字率和1.1%GDP增长率的预期。

当时，该机构曾指出斯塔默可能面临领导权挑战的风险。

晨星DBRS的朱莉娅·斯佩希特表示，领导层更迭不应对其英国评级产生“实质性影响”，但将密切关注潜在的财政影响。

“从中长期来看，这可能会给债务走势带来压力，”她表示。

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