TradingKey - Adobe财报前夕股价表现平平，市场聚焦与英伟达的合作进展以及其AI工具Firefly是否赚钱。

美东时间6月11日，盘前时段，Adobe (ADBE) 将在盘后公布2026财年第二季度财报，目前股价表现平平，仅仅上涨0.06%，暂报233美元，维持在最近五年的低点。那么，即将公布的这场财报究竟是设计帝国的雪中送炭，还是一场无法挽回的柯达式悲剧？

Adobe股价图表，来源：TradingView

自年初以来，受到 OpenAI Sora 的跨界降维打击以及 Midjourney 等生成式 AI 迅速蚕食设计市场的影响，导致资金疯狂出逃。6月初，Adobe 股价更是惨遭无情抛售，出现惊人的连8跌，一路放量崩跌至233美元附近，年内累计跌幅高达 33%。

过去，华尔街看空Adobe的重要逻辑是：用户每一次在 Photoshop 中点击“生成式填充”，Adobe都要付出一笔高昂的云端算力费用，此举严重侵蚀其毛利率。目前，市场寄希望于该公司能够借助英伟达 (NVDA) 的RTX Spark架构降低Adobe的云端资本支出，让其利润率获得解放。

在刚结束的 Computex 2026上，英伟达首席执行官黄仁勋推出了颠覆性的 RTX Spark芯片架构，并透露Adobe已经是 RTX Spark 的核心合作伙伴，正在为其重新架构 Photoshop 和 Premiere Pro。Adobe与英伟达达成合作，犹如抓住了“救命稻草”，这也成为该公司电话会议的焦点。

此外，华尔街急需看到 Adobe的AI工具Firefly到底有没有赚钱。如果端侧 AI 能够落地，意味着更低的延迟和更流畅的体验，这将成为Adobe说服企业客户和专业设计师“升级更高客单价订阅方案”的核心底气，进而推动数字媒体年化经常性收入爆发，助力股价回升。

目前，华尔街对Adobe的评级存在较大的分歧，但是目标价总体上高于当前价格。其中，花旗银行 (C) 维持中性评级，目标价定在264美元；瑞穗证券在财报前夕将评级下调至“中立”，将目标价下调至270美元；TD Cowen主张持有评级，不过财报前夕将目标价从310美元下调至285美元。

原文链接