更正第13段中马特·西奥多拉基斯的头衔，应为Ares Management合伙人
随着退出和分红放缓，私募股权公司面临长期流动性紧缩
受市场冲击影响，交易活动与募资陷入停滞
投资者希望减少合作关系并扩大投资规模
Mathieu Rosemain
路透柏林6月11日 - 近年来向投资者分配的现金收益微薄，使得私募股权公司更难筹集新资金，这一问题主导了本周齐聚柏林参加业内最大年度会议的交易商们的讨论。
咨询公司贝恩公司（Bain & Co）在一份报告中指出，该行业正深陷长期“流动性紧缩”之中，随着退出活动持续低迷，越来越多的企业被困在投资组合中。贝恩表示，私募股权公司目前平均持有资产约七年，超过了传统的三到五年，而未售出的企业积压量已攀升至约33,000家。
这一情况至关重要，因为养老基金、主权财富基金和捐赠基金等有限合伙人（LP）依赖现金分红来循环利用资本。随着回笼资金减少，投资者正在放缓新的投资承诺。
瑞典收购基金EQT合伙人尼古拉斯·布鲁热尔表示：“有限合伙人希望看到资金回流以便进行再投资。”他补充道，随着投资者巩固合作关系，市场变化正使规模更大、更成熟的基金管理人受益。
据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，今年迄今为止，956只基金共募集了3,370亿美元的私募资本，而2025年全年1,970只基金共募集了7,470亿美元。
“行业正在集中，”布鲁热尔表示。“投资者希望减少合作关系，并且看重规模。”
并购活动陷入停滞
贝恩公司指出，软件估值下滑、美以对伊战争的不确定性以及私募信贷市场的压力共同导致并购、募资和退出活动降温。
Dealogic数据显示，今年迄今全球收购交易额达2,990亿美元，而2025年同期为3,270亿美元；退出交易额为3,210亿美元，较上年同期的3,460亿美元有所下降。
然而，欧洲市场表现出了韧性，今年迄今的退出规模已升至1,290亿美元，是2025年同期520亿美元的两倍多。银行家和投资者表示，积压的交易需求以及融资环境的改善推动了这一反弹。
压力蔓延至私募信贷
这种压力正蔓延至私募债务市场——该市场曾与私募股权市场同步快速增长。那些以定期流动性承诺吸引投资者的基金，正面临赎回请求激增的考验。
这一模式与此前房地产基金面临的压力如出一辙——当时因基金经理无法迅速变现资产，赎回申请曾排起长达数月甚至数年的长队。
某大型证券服务提供商的销售经理表示，私募信贷领域可能也会出现赎回请求与实际支付之间存在类似缺口的情况。
全球最大私募信贷管理公司之一AresManagement的合伙人 马特·西奥多拉基斯指出，资金流入放缓，资本正在回撤。
他在周二的一场小组讨论中表示：“过去三到六个月，我们在投资委员会中观察到资金流入有所减弱。”他强调，分红放缓的连锁反应正波及各个市场，从收购到信贷领域皆然。
据一家大型欧洲私募股权公司的高管称，这种压力在美国似乎更为严峻，而在欧洲，对私募信贷的需求依然强劲，特别是来自中型企业的需求。
(为便利非英文母语者，路透将其报导自动化翻译为数种其他语言。由于自动化翻译可能有误，或未能包含所需语境，路透不保证自动化翻译文本的准确性，仅是为了便利读者而提供自动化翻译。对于因为使用自动化翻译功能而造成的任何损害或损失，路透不承担任何责任。)