金吾财讯 | 财通证券发布研报指，汇量科技(01860)披露2026Q1业绩，实现收入5.81亿美元，同比增长32.2%，环比增长0.7%。

其中程序化广告收入5.60亿美元，同比增长33.1%，来自游戏广告主的收入4.30亿美元，同比增长40.8%，非游戏收入1.29亿美元，同比增长12.4%。智能出价产品仍是收入增长主导，2026Q1占Mintegral总收入比超过90%。流量成本方面，2026Q1流量成本占收入比为74.6%，同比提升1.3个百分点，广告技术业务净收入占总收入比（take rate）为25.4%，处于合理区间。受流量成本增长影响，毛利率21.0%，同比下滑0.9个百分点。

费用端，研发费用率10.7%，同比提升1.1个百分点，主要因公司加大AI infra建设及新模型训练优化支出增长。利润端，2026Q1经调整净利润2421万美元，同比增长10.6%，净利润率4.2%，同比下滑0.8个百分点。 

财通证券认为，公司收入增长保持提速势头，IAP潜力逐步兑现，但中短期研发投入加大可能拖累利润率。预计2026-2028年营业收入分别为26.43/36.68/46.36亿美元，经调整净利润分别为1.30/1.87/2.43亿美元，对应PE分别为23.63/16.39/12.62倍。维持“买入”评级。