金吾财讯 | 同程旅行(00780)盘中走软，截至发稿，最新报14.91港元，下跌4.97%，成交额2.75亿港元。消息面上，中金公司新近发布研报指，同程旅行1Q26收入同增14%至50.1亿元，高于市场预期2%，主要系住宿和酒管业务超预期；Non-IFRS归母净利润9.36亿元，超市场预期2.8%，对应18.7%Non-IFRS净利润率。然而，油价上涨致公司交通和住宿预订业务承压。1)交通：1Q26交通收入同增6%，低于市场预期1.3%，主要系地缘政治波动、油价上涨导致航班供给减少，燃油附加费上涨导致需求被压制；该影响在2Q持续，该机构预计2Q26交通收入同比降低3%。2)住宿：交通疲软一定程度上也影响住宿预订收入，系交叉销售以及长途出行减少。考虑到油价上升影响业务增长，该机构下调26/27年收入3%和4%至210和228亿元，下调26/27年Non-IFRS净利润2%和5%至38.5和42.7亿元。维持跑赢行业评级，由于宏观环境波动，下调26eP/E估值倍数至12x，下调目标价21%至22港元(对应12x/10x26e/27eNon-IFRSP/E)，上行空间为40%，公司目前交易于8x/7x26e/27eNon-IFRSP/E。