发稿 路透中文新闻部；撰写 乔艳红

路透北京5月18日 - 中国4月经济活动大幅低于预期，疲软态势进一步扩散--在出口强劲背景下，工业同比增速出乎意料降至近三年低点，消费增速为逾三年新低，投资累计增速为年内首次转负。经济“外强内弱”态势愈发明显。

分析人士指出，二季度经济开局偏弱，经济下行风险加大，倘若后续增长持续乏力，宏观政策有望再度发力，7月底中央政治局会议是下一个重要政策观察窗口。

“中国经济动能在4月有所减弱，且疲软态势正变得更加广泛，”国泰海通证券旗下GTJAI首席经济学家周浩称。

他指出，尽管出口仍以较稳健速度增长、继续发挥“缓冲垫”作用，但已不足以抵消内需疲弱的拖累。

澳新银行中国市场经济学家邢兆鹏表示，4月数据大幅低于预期，在一季度增长超预期的情况下，二季度财政力度大幅下降，后续增长乏力若持续，三季度仍有可能看到宏观政策再度发力。

中国国家统计局周一公布，4月规模以上工业增加值CNIO=ECI同比增长4.1%，低于路透调查预估中值5.9%，创2023年7月以来最低增速；社会消费品零售总额CNRSL=ECI同比增长0.2%，远低于路透调查预估中值2%，为2022年12月以来最低增速。

统计局数据还显示，1-4月固定资产投资CNUFAI=ECI同比下降1.6%，为年内首次转负，亦远逊于路透调查预估中值的增长1.6%。

**“外强内弱”**

尽管国家统计局称4月部分指标增速回落，“属于月度之间的正常波动”，却难掩内需疲软的现实。中国央行此前公布的4月新增贷款时隔九个月再度转负，亦印证了这一点。

“尽管高科技部门在生产、出口和投资方面保持强劲增长，但不足以抵消更广泛的经济疲软，”牛津经济研究院在数据点评中称。

ING大中华区首席经济学家宋林进一步阐释称，出口导向行业依然表现突出，工业机器人等高技术制造业继续保持良好表现，但国内需求疲弱拖累其他行业表现，尤其房地产相关行业明显承压。

他还指出，消费疲软呈现出广泛性，主因以旧换新政策的透支效应开始显现，政策支持的家用电器和音像器材类、家具类、汽车类零售4月同比分别下降15.1%、10.4%、15.3%。此外，伊朗战争爆发后金价大幅回调，拖累4月金银珠宝类零售同比大跌21.3%，1-3月为增长12.6%。

尽管商品消费乏力，中国1-4月服务零售额同比增速却小幅加快至5.6%，文体休闲、交通出行等零售额较快增长，进一步表明消费在加快向服务和体验倾斜。

4月宏观数据中的亮点还包括：出口双位数高增，全国城镇调查失业率降至5.2%、创三个月低点。

**关注二季度表现**

在一季度经济超预期增长5%后，4月底中央政治局会议肯定了经济向好的势头，并未部署新的增量政策措施。中国央行在一季度货币政策执行报告中亦未提“降准降息”。

二季度伊始，经济下行压力再显，分析人士认为通常7月底研究经济工作的政治局会议成为下一个重要政策观察窗口。

“尽管一季度强劲表现和出口持续韧性，支撑全年经济目标增速的实现，但4月数据放缓超预期强化下行风险，可能意味着仍需额外政策支持以稳住内需，”宋林称。

他表示，经济下行风险与通胀上行压力并存，凸显政策制定者面临的“两难”，今年以来政策刺激的紧迫性有限，但如果经济数据持续恶化，这种情况可能很快就会改变。

保银资本管理公司总裁兼首席经济学家张智威也指出，由于一季度增速高于政府设定目标，预计决策层不会仅因单月数据的走弱而改变当前的宏观政策基调。

“预计政府将继续密切跟踪经济运行状况，并于7月二季度经济增速数据出炉时，对宏观政策立场进行重新评估，”他说。（完）

(审校 吴云凌)

((tina.qiao@thomsonreuters.com; 86-10-56692100;))