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路透纽约5月15日 - 路透对美国证券监管机构备案文件的分析显示，今年前三个月，随着市场风险规避情绪加剧，部分私募信贷基金遭受重创，而机构投资者普遍增加了对这些基金的投资。

拥有庞大私募信贷业务的主要另类资产管理公司，包括KKRKKR.N和Blue OwlOWL.N，近几周表示(link)，机构投资者正重新对直接贷款表现出兴趣——这一私募信贷领域曾因几起备受瞩目的破产事件而受到严密审查(link)。

13F申报文件是了解机构如何配置投资组合的少数途径之一，其数据截至3月31日，不反映此后投资组合的变动。

路透审查了机构在商业发展公司（BDCs）这类面向散户投资者但机构也可参与的债务工具中的持股情况。由于机构仅需报告特定持仓，且大部分私募信贷投资位于非交易型基金和账户中 ，因此13F文件仅揭示了其潜在风险敞口的一小部分。

路透对申报文件的分析显示，在截至2026年3月31日的季度中，超过6,000家申报机构中有11.5%增加了其在45只公开交易基金中的持仓。数据显示，仅有3.2%的申报机构减持了其中一项或多项私募信贷工具的股份。第一季度共有279家机构投资者在此领域建立了新头寸。

大型资产管理公司的季度数据显示，私募信贷的回报率已有所回落 ，这从其近期财报中可见一斑。KKR和Blue Owl的信贷策略收益率已跌入负值区间，而阿波罗（Apollo）的直接贷款基金回报率为0.5%，相比之下，过去12个月的回报率为8.5%。

“资金规模极小”

近年来，另类资产管理公司一直致力于从高净值个人投资者处筹集资金，将其视为增长的途径。

但在近期与分析师的电话会议中，多家机构强调机构投资者对私募信贷的兴趣正在复苏。

KKR联席首席执行官斯科特·纳塔尔表示，过去几周出现了“转变”，他观察到机构投资者“正逐渐回归直接贷款领域”，因为他们认为新交易的风险回报率正在改善。

他指出，在整体格局中，高净值客户领域所涉及的资金规模“微不足道”。

在Blue Owl(link)，首席财务官艾伦·基尔申鲍姆表示：“机构投资者实际上意识到，现在是关注信贷的绝佳时机。事实上，一些此前可能暂停信贷业务的机构很可能正在回归。”

事实上，13F文件显示，Blue OwlOWL.N的买方整体上超过了卖方，在向美国证券交易委员会（SEC）提交报告的所有机构中，有10.3%购买了该公司的股票。在这611家买家中，超过半数（即335家）是首次建仓Blue Owl。

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