金吾财讯 | 开源证券发布研报指，太古地产(01972)发布2026年第一季度营运数据。研报维持“买入”评级，预计公司2026-2028年归母净利润分别为43.1、54.8、63.5亿港元，EPS分别为0.75、0.95、1.10港元。

购物中心业务方面，2026Q1公司在香港三大购物中心出租率均维持100%，零售额增速全面提速。太古广场零售额同比+13.9%，太古城中心+3.4%，东荟城名店仓+21.8%大幅跑赢市场。内地六大购物中心综合出租率98.3%，零售额同比均实现增长。上海兴业太古汇零售额大幅增长81.5%，北京三里屯太古里增长56.2%，得益于商场改造升级和引入奢侈品旗舰店。整体表现优于全国社零总额同比+2.4%的水平。

写字楼业务方面，2026Q1公司香港整体办公楼出租率91%，与2025年全年持平；太古广场及太古坊整体租金调幅均录得-14%，较2025年全年基本持平，未见显著恶化也未企稳。内地办公楼整体出租率93.1%，较2025年的91.8%和2025Q1的91.4%显著提升，其中北京颐堤港一座出租率从84%跳升至96%。公司内地写字楼93.1%的出租率显著优于市场平均25%的空置率水平。

住宅物业方面，公司住宅项目稳步去化，2026年为交付大年。香港主力在售项目柴湾海德园一期累计售出236套，去化率约40%。内地三个在售项目均位于上海，均接近尾盘，其中陆家嘴太古源源邸项目去化率91%。上海三大住宅项目预计2026年起集中结转，以40%权益比计算归属公司部分收入约96亿元。

研报指出，太古地产聚焦核心城市资产，基本面稳健，派息持续增长，伴随住宅项目陆续进入结转期、内地多个购物中心陆续开业，未来业绩有望充分释放。

风险提示包括写字楼市场持续承压、内地零售复苏不及预期、新项目招商不及预期。