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　　里昂发布研报称，中国原奶价格已触底，行业产能过剩情况持续减少，预期在配方粉，深加工奶制品产能逐步释放及液态奶需求回稳的支持下，2026年下半年原奶价格将迎来反弹。该行认为，原奶价格回稳将有利于拥有较强上游资源控制能力的龙头乳企，其中蒙牛乳业（02319）的液态奶业务占比较大、盈利反弹空间较可观，加上估值较低，预计会成为主要受惠者。维持蒙牛“高确信跑赢大市”评级，目标价21.1港元不变，同时看好伊利股份（600887.SH）业务组合多元化及慷慨派息，给予“跑赢大市”评级，目标价35元人民币。

　　该行引述数据指出，自2024年起内地奶牛数量持续下降，由2023年12月的650万头降至今年3月的580万头，反映去产能进度良好。

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责任编辑：卢昱君