第10-11段新增贝利的相关评论。略作编辑

Phoebe Seers

路透伦敦5月6日 - 一家全球监管机构周三表示，快速发展的私募信贷行业与银行及资产管理公司的联系日益加深，正给全球金融体系带来风险，并警告称一些宏观指标显示违约率正在上升。

金融稳定委员会在其《私募信贷中的脆弱性》报告中指出，私募信贷领域（通常指非银行机构向中型企业提供贷款）正显现出潜在压力迹象，包括违约率上升，而缺乏透明度则使监管机构和投资者的监督工作变得复杂。

该报告指出，私募信贷的“零售化”——特别是在美国，基金正越来越多地向富裕的零售投资者推销——可能成为风险的放大器。

根据2024年的数据，金融稳定委员会估算私募信贷市场规模在1.5万亿至2万亿美元之间，但另类投资管理协会给出的数字更高，达到3.5万亿美元。

自2007-2009年金融危机以来，该行业迅速扩张，部分原因在于银行监管趋严，但近期美国和英国借款人接连破产，不仅给债权人造成损失，也加剧了市场对承销标准宽松的担忧。

欧洲最大银行汇丰银行HSBA.L本周 (link) 报告称，因英国抵押贷款机构Market Financial Solutions倒闭，意外亏损4亿美元。

金融稳定委员会（FSB）秘书长约翰·辛德勒表示：“私募信贷生态系统的特征日益凸显，资产管理公司、银行、保险公司和私募股权公司之间的联系日益紧密。”

“违约率虽仍处于温和水平，但正在上升。若将选择性违约和困境债务置换等更广泛的指标纳入考量，情况将更令人担忧，”他补充道。

金融稳定委员会指出，尽管近期有所增长，但银行的总风险敞口仍较小，仅占银行总资产的0.5%以下。

金融稳定委员会主席安德鲁·贝利周三在《金融时报》撰文指出，虽然银行对基金的直接风险敞口可能有限，但间接关联却“十分广泛”。

“整个生态系统中这些多层级的杠杆关系值得深入审查，”贝利表示。

金融稳定委员会指出了需要进一步工作的领域，包括提高透明度、填补数据缺口、评估流动性错配以及分享最佳监管实践。

零售投资者参与度上升

该监管机构强调了零售参与度的提升，过去十年间，零售投资者在资产管理规模中的占比已从几乎为零上升至约13%。

辛德勒警告称，旨在吸引散户资金的开放式和半流动性产品的普及可能导致流动性错配，因为基金在持有长期、非流动性资产的同时，还提供定期赎回服务。

随着资金流出增加，私募信贷管理公司KKR、Apollo、BlackRock和Blue Owl在最近几周已限制了散户投资者的赎回。

金融稳定委员会（FSB）还指出了集中度风险，指出五大资产管理公司占据了私募信贷和私募股权领域总贷款承诺额的约三分之一。

金融稳定委员会表示，与保险公司的关联度也有所增加，据估计，约10%的人寿保险公司投资组合配置在私募信贷领域，而非人寿保险公司则仅占约3%。

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