金吾财讯 | 中金国际发研报指出，波士顿科学(BSX)第一季度业绩符合预期，收入达到52.03亿美元，同比增长12%；经调整EPS为0.80美元，去年同期为0.75美元。公司电生理业务表现强劲，心律/泌尿业务有所承压。心血管收入同比增长11.2%，其中电生理业务同比增长21.7%，Watchman收入同比增长18.8%，介入肿瘤与栓塞业务同比增长15.2%，介入心脏病与血管外科业务同比增长7.8%。医疗外科收入同比增长5.7%，其中神经调节业务同比增长15.4%，内窥镜业务同比增长6.8%，泌尿业务同比增长0.5%。

该行表示，尽管电生理业务面临竞争加剧，但波士顿科学凭借多元化的产品线和市场策略，有望步入多元化增长的新常态。公司预计2026年收入有机增长6.5-8.0%，经调整EPS为3.34-3.41美元，并计划在第二季度开展20亿美元的回购。该行预计2026年电生理业务收入同比增长约10%，左心耳封堵收入同比增长约15%。

该行续指，根据2026年第一季度业绩和公司的未来展望，将2026/27年经调整EPS预测下调2%/4%至3.40/3.75美元。考虑到美股医疗器械板块估值中枢的波动，该行下调目标价19%至85美元，对应2026/27年市盈率分别为25/23倍，较现价有31%的上行空间。尽管面临竞争格局恶化、新品推广不及预期、研发失败和集采影响等风险，该行维持对波士顿科学的“跑赢行业”评级。