金吾财讯 | 国泰海通证券表示，看好消费类REITs板块持续跑赢市场。虽然当前消费市竞争激烈，从2025年各消费类REITs经营情况看，基本达到业务预期水平。该机构认为2026年属于“十五五”开局之年，伴随国家推动房地产行业高质量发展，以及消费型社会转型升级，商业市场将逐步走稳走好。抢先拥有REITs平台的商业类企业在后续发展中具备更强竞争手段。该机构提到，截至2025年12月末，消费REITs个券P/NAV大致分布在1.0-1.8倍之间，P/FFO在19.0-32.5倍之间，现金分派率在3.7%-5.2%之间，估值内部差异显著。板块估值差异并非静态现象，而是由全年资金流向、经营验证和利率环境共同推动形成。高估值板块如保租房、消费基础设施、市政公用水利、数据中心并非“纯泡沫”，而是具有现金流稳定、租约相对可预测、运营波动较小、政策支持明确的共同特点，成为类红利与类固收资金的首选。