基础材料领域最新市场观察动态。铀能源公司在加拿大和美国的铀供应扩张计划正大步推进，但其雄心勃勃的扩张计划暗藏风险。加拿大皇家银行的Andrew Wong指出，该公司正在怀俄明州和得克萨斯州提升铀产量，开发萨斯喀彻温省的Roughrider项目，并计划在美国建设新的铀转化产能。Wong表示：“我们认可其产业逻辑、美国本土来源优势以及国内转化产能的需求缺口”，但他同时提醒，在美国建设全新转化设施伴随重大风险，且目前计划细节尚有限。加拿大皇家银行首次覆盖该股，给予“行业表现”评级并附投机风险限定，目标价10美元。该股年内累计下跌20%，报9.36美元。

嘉能可今年有望超越其新设定的营销部门业绩预期，加拿大皇家银行分析师Ben Davis写道。他援引了市场波动、供应链扰动以及精炼利润率等因素。这家矿商兼大宗商品贸易商将今年营销调整后EBIT的指引上调至超过50亿美元，此前指引约为49亿美元。该公司还将该指标的长期指引从此前的23亿至35亿美元上调至28亿至42亿美元。加拿大皇家银行预计2026年营销EBIT为54亿美元，而市场共识为51.8亿美元。Davis补充道，对该股更为重要的驱动因素是交易业务所附带的估值倍数。加拿大皇家银行给予该股“跑赢大盘”评级，目标价660便士。该股上涨1.7%至554.50便士，年内累计涨幅达38%。

美银证券对必和必拓转为看多，理由是铜价前景改善。该行将必和必拓目标价从65澳元上调至68澳元，并将评级从中性上调至买入。此前该行将其长期铜价预测上调20%至每吨13,577美元。美银认为11月对必和必拓澳大利亚铜矿业务的实地考察是一个关键催化剂。该行表示：“我们预计此次实地考察将让市场对开采量的爬坡更有信心。”该股收盘上涨1.6%至61.21澳元。

瑞银表示，莱纳斯计划收购Meteoric Resources，初步来看至少是为了为其不断扩张的马来西亚精炼厂锁定重稀土供应。该行称，这笔交易表明市场对巴西稀土的兴趣日益升温。瑞银表示，“我们注意到LYC在该地区进一步投资（尤其是在精炼产能方面）的潜在风险和/或机会。”瑞银将莱纳斯目标价从22.50澳元下调至21.00澳元，反映了该交易以及开发Meteoric旗下Caldeira项目所需的资本开支。该行维持买入评级。莱纳斯股价上涨0.6%至12.72澳元，此前周四因收购消息大跌8.6%。

Jarden认为，Liontown的Kathleen Valley项目——全球首个大规模硬岩地下锂矿运营——的经济性看起来并不理想。该行指出，尽管“成本基础仍在建立中……但其远高于市场共识预期。”此番评论是在Liontown发布更新项目数据及最终投资决策之后作出的。Jarden表示：“尽管我们对Kathleen Valley矿体评价甚高（同样对LTR管理层建设高质量地下矿山和加工厂的能力表示认可），但我们长期以来一直质疑这种高度资本密集型的开采方式用于最终属于低品位、大批量商品的经济性。”该行给予该股“减持”评级，并将目标价从0.88澳元下调至0.75澳元。该股上涨5.1%至0.83澳元，此前周四下跌15%。

麦格理表示，力拓是做多铁矿石并对铜持谨慎态度的最纯粹标的，同时还能保留对基本金属增长的投资敞口。该行将力拓评级从中性上调至跑赢大盘。该行称：“力拓仍以铁矿石为锚（2027日历年约占部门盈利的50%），因此能捕捉我们对大宗商品短期复苏的看法，同时它也拥有真实且不断增长的铜敞口。”该行指出，2025年铜约占集团EBITDA的27%，到本十年末可能升至约36%。麦格理表示：“关键在于，力拓年内跑输必和必拓约20%，因此投资者可以买入铁矿石杠杆加铜增长，而无需支付必和必拓的铜‘游客’溢价。”该行维持必和必拓中性评级。

Greatland Resources在麦格理收获看多观点，该行称该股现已成为其在澳大利亚黄金板块中小盘股的首选之一。此次从中性上调至跑赢大盘，是在该股近几个月表现疲软之后作出的。该行表示：“我们认为现在可能是重新审视投资逻辑的好时机”，并援引了潜在催化剂，如可能出售O'Callaghans项目以及West Dome Underground的勘探更新。不过，麦格理仍将目标价从13.00澳元/股下调至12.30澳元/股。该行将2027年金价预测下调，以美元计下调3%，以澳元计下调8%。该行称：“黄金面临不太有利的宏观背景，实际收益率上升、通胀粘性以及美元走强日益挑战这轮涨势。”Greatland周四收盘报10.28澳元。