在能源和科技板块的带动下，华尔街正乘着企业乐观业绩指引和利润率持续扩大的浪潮一路上扬。这种势头能否持续？

财报季将于本周由大型银行财报拉开序幕。在此之前，分析师对三季度业绩给出了一片向好的预期。

FactSet数据显示，标普500指数三季度盈利预期增速达29.6%，将实现连续三个季度盈利增速高于25%。考虑到该指数过去十年的季度盈利平均增速为12.6%，这样的连续高增长实属难得。

鉴于美国企业历来经常交出超预期的成绩，等到各家公司陆续公布业绩后，第三季度的增长很可能还会进一步上调。

目前，标普500成分股中，已有创纪录数量的公司给出的本季度盈利指引高于分析师此前的预期。简言之，华尔街市场情绪一片向好。

以下五张图展示这种企业乐观情绪如何在指数内扩散，以及未来可能走向何方。

共有72家标普500成分股发布的三季度盈利指引高于华尔街一致预期，远高于十年均值

FactSet数据显示，72家企业发布乐观业绩指引，这一数值前所未有。

“自2006年FactSet开始统计该指标以来，本季度发布正向每股收益指引的标普500企业数量为历史最高。”FactSet高级盈利分析师约翰・巴特斯（John Butters）在近期研报中写道。

与之相对，仅有44家企业发布悲观指引，远低于57家的十年平均水平。

信息技术板块贡献了标普500全部正向业绩预告中的61%，软件与半导体行业表现最为突出

信息技术板块是这份强劲业绩指引的主力军。72份正向预告当中，有44份来自该板块。

科技板块内部，软件与半导体企业领跑市场。受近乎旺盛的AI需求驱动，仅半导体行业三季度盈利同比预期增速就高达130%。

仅能源、科技等少数板块的盈利预期上调，就推高了标普500三季度整体盈利增长预期。当前预期增速较最初26.7%的预估提升了近3个百分点

企业向好的业绩展望，不断改变华尔街对本季度的判断。分析师目前预计标普500三季度盈利同比增长29.6%，而在6月1日，这一预测值要低近3个百分点。

值得注意的是，预期变动最大的是能源板块。受原油价格上涨影响，华尔街对该板块盈利同比增速预测从6月的79%飙升至121%；科技板块盈利增速预期上调至65%，较本季度初始预估提升8个百分点。

在能源、科技板块大幅提升的带动下，标普500预计净利润率较2025年三季度扩大2个百分点

标普500多数企业似乎找到办法对冲成本上涨，推动净利润率走高。数据预计，2026年三季度标普500净利润率将达到15%，同比提升2个百分点。这也是FactSet自2009年追踪该数据以来，该指数第二高的净利润率水平。利润率扩张依旧由能源和科技板块领衔，金融板块则成为最大拖累项。

分析师表示，不同行业转嫁成本的能力存在差异。

“制造业等领域需求保持韧性，企业得以继续向下游传导涨价压力，二季度也曾出现类似情况，” 德意志银行研究部分析师在近期报告中写道。“与此同时，消费端依旧疲软，零售销售进一步下滑，消费者信心仅有小幅修复。”

未来四个季度，标普500盈利增速预计将逐步降温，从接近30%的高增逐步回落至历史中枢水平

如果当前市场预估兑现，支撑股市的这波盈利红利可能已经接近顶点。华尔街预计，接下来三个季度盈利增速会持续回落，到2027年二季度，季度增速将减半。

即便如此，届时的盈利水平依旧会显著高于十年平均水平