摘要

康宁将于2026年07月28日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注营收改善与盈利修复节奏。

市场预测

市场一致预期显示，本季度康宁营收预计为46.08亿美元，同比增长19.52%；调整后每股收益预计为0.76美元，同比增长32.68%；息税前利润预计为9.40亿美元，同比增长29.30%。公司上一季度财报对本季度未披露明确毛利率、净利率与净利润预测。公司主营业务亮点为光通信，预计继续受益于北美云厂商高速网络与AI数据中心部署扩张。发展前景最大的现有业务为光通信，上一季度收入为18.46亿美元，同比增长情况未披露，但板块占比44.55%，显示其对整体收入的关键拉动作用。

上季度回顾

上一季度康宁营收为43.45亿美元，同比增长18.10%；毛利率为36.87%；归母净利润为3.71亿美元，净利率为8.95%，调整后每股收益为0.70美元，同比增长29.63%。公司强调成本优化与产品组合改善带动利润率修复。分业务看，光通信实现收入18.46亿美元，占比44.55%，电子玻璃及先进光学产品收入12.15亿美元，占比29.32%，汽车产品收入4.41亿美元，多晶硅产品收入3.70亿美元，生命科学收入2.28亿美元。

本季度展望

AI数据中心与光通信需求拉动

预计北美超大规模云服务商在800G/1.6T高速互联、园区到数据中心骨干网等方向的资本开支继续支撑光纤光缆、连接器与相关解决方案出货。产品结构改善与规模效应叠加，光通信板块的毛利率有望延续环比修复，推动公司整体盈利质量提升。在AI训练与推理流量快速增长的背景下，数据中心网络升级周期或更早传导至城域与广域网，形成对新一代有源/无源光器件与高密度连接的持续需求。

消费电子玻璃的周期修复

移动和IT终端的补库趋势仍在，品牌端在大屏化、轻薄化与耐刮擦需求推动下，对高端盖板与先进光学玻璃的采用率提升。若安卓旗舰和可折叠形态出货回升，既有产线利用率改善，有助于平摊固定成本，带动毛利率稳步回升。面板及整机厂的库存水位更为健康，渠道去化顺畅将提高对中高端材料的议价接受度，从而对本季度的收入与利润形成支持。

汽车与新材料的渗透进展

汽车业务在抬头显示、车载盖板与轻量化材料上的导入节奏加快，车内人机交互从点状向面状转变，带来对大尺寸、耐磨耐热的功能玻璃需求。随着更多车型平台定点启动量产，订单释放有望更加均衡，减少季节性波动。若北美与欧洲新能源车型渗透率提高，相关高附加值材料的组合占比提升，将对公司整体利润率产生正向贡献。

运营效率与盈利质量

公司上季度的毛利率与净利率改善为本季度的利润率表现提供了良好起点，若营收实现双位数增长，经营杠杆将更明显。原材料与能源价格阶段性回落，叠加制造环节的良率提升，有望抵消部分汇率与运输成本波动。若高毛利产品占比继续上升，息税前利润弹性将高于收入增速，支撑调整后每股收益增长。

分析师观点

从近期机构评论来看，看多观点占多数。多家机构强调AI数据中心新一轮网络升级带来的光通信订单景气，以及消费电子玻璃的温和修复对利润率的支撑，维持对康宁本季度营收与盈利改善的判断。看多阵营认为本季度收入同比增长接近20%，调整后每股收益同比增长超过30%更具确定性，同时指出若云厂商资本开支执行力度高于预期，光通信板块可能带来额外上行空间。