美国银行最新基金经理调查显示，全球投资者对AI行情能否延续存在明显分歧，但资金仍在加码布局。10月，受访投资者对广义AI投资主题的超配比例升至37%，为2020年疫情后市场反弹以来的最高水平。

与此同时，约45%的受访者认为，AI领域最早可能在明年出现泡沫，约42%不认同这一判断。做多半导体仍是市场最拥挤的交易，近40%的受访者将AI资本开支列为“最可能引发系统性信用事件的因素”。

AI投资热潮延续，五大科技巨头资本开支料达1.2万亿美元

尽管风险担忧升温，约57%的受访者仍预计，当前AI资本开支增长势头将延续至明年。

高盛分析师预计， 亚马逊、 谷歌、 微软、 Meta Platforms, Inc.和 甲骨文五大超大规模云厂商的资本开支将增长近50%，达到1.2万亿美元。持续扩张的投入规模，也让投资者更加关注这些支出何时能够转化为收入和利润。

贝莱德投资研究院负责人Jean Boivin表示，短期内AI基础设施建设可能带来波动，但贝莱德仍看好AI基本面，并在美股配置中偏好AI相关资产。

他在周一发布的报告中指出，AI相关公司和上市基础设施企业仍具吸引力，需求增长与关键基础设施的稀缺性有望支撑投资回报。随着供给趋紧，现有基础设施的价值也可能提升；尽管市场叙事不断变化，基本面最终仍将发挥决定性作用。

半导体股承压，博通CEO警告部分投资者如同“赌徒”

本周，AI交易的风险讨论进一步升温。博通首席执行官陈福阳周二在新加坡一场投资论坛上表示，部分投资者并不清楚自己如何配置AI与芯片领域的投资，其行为如同赌场中的赌徒。亚洲芯片股随后出现大幅下跌。

谈及前沿生成式AI模型业务时，陈福阳表示，大量训练支出意味着相关业务目前仍在亏损。现阶段的收入表现能够说明潜在增长空间，却不足以证明长期盈利能力。

美国市场方面，费城半导体指数周一连续第四个交易日下跌，创下自7月以来最长连跌纪录，10月累计跌幅约为3.1%。

此前有报道称，OpenAI的年化收入规模较预估低约200亿美元，加剧了市场对AI商业化进展的担忧。美国国债遭抛售、收益率上升所带来的融资成本压力，也拖累了芯片股表现。

科技业绩预期高企，财报季聚焦AI投入回报

尽管股价近期承压，科技相关企业仍预计将贡献本轮第三季度财报季的大部分盈利增长。随着美国大型银行周二陆续公布业绩，财报季正式拉开帷幕。

据伦敦证券交易所集团（LSEG）预测，标普500信息技术板块第三季度盈利有望同比增长66.5%，达到约2565亿美元。若加上亚马逊、谷歌等科技巨头所在的其他板块，相关板块盈利合计预计为3841亿美元，约占标普500整体预期盈利7741亿美元的一半。

Ameriprise首席市场策略师Anthony Saglimbene表示，市场对科技企业盈利的预期已经很高，进入财报季前，业绩门槛进一步上调。

他预计，投资者将更加关注企业实际获得的投资回报，以及业绩指引能否显示增长持续。在资本成本上升的背景下，分析师也将要求大型科技公司在财报电话会议上进一步解释巨额支出的合理性。