全天在道琼斯通讯社独家发布的大宗商品最新市场观察。1100 ET - StoneX最新作物预估显示，美国农业部下周发布的月度WASDE报告可能显示美国大豆单产和产量均有所提高。该公司预计大豆单产为每英亩54.1蒲式耳，产量为46.5亿蒲式耳。这两项预估均高于美国农业部上月预测，且将创下美国大豆的历史新高。StoneX还将玉米单产预测调整为每英亩182.1蒲式耳，低于此前预测的182.9蒲式耳，但远高于美国农业部上月预测的178.5蒲式耳。StoneX预计玉米产量为161.2亿蒲式耳，这将是美国历史上第二大玉米产量。CBOT玉米下跌0.5%，大豆下跌0.2%，小麦上涨0.4%。（kirk.maltais@wsj.com）1047 ET - CME活牛期货早盘下跌0.6%，受批发价格走低拖累。美国农业部报告的牛肉分割品价格，尤其是Choice级分割品，持续下滑——在农业部最新报告中下跌6美元/英担至376.79美元/英担。StoneX在一份报告中指出：“随着屠宰商努力弥补上周较慢的屠宰节奏，产量增加似乎正在对牛肉价值构成压力。”瘦肉猪期货早盘上涨0.9%。（kirk.maltais@wsj.com）1023 ET - 伯恩斯坦分析师表示，米其林非轮胎业务正经历负增长，其复苏令人失望。分析师写道，这家法国轮胎公司的聚合物业务（生产输送带）的销售额原本预计在下半年迎来转机，但迄今尚未实现，令人失望。据该公司称，米其林第三季度集团销量预计“稳定至略有增长”。伯恩斯坦给予该股跑赢大盘评级，目标价38欧元。股价下跌0.4%至32.96欧元。（joseph.wilkins@wsj.com）1003 ET - 天然气下跌0.3%，回落至每百万英热单位3美元下方，此前美国能源信息署报告称7月美国天然气产量创下历史新高。该机构表示，7月产量达到每日1370亿立方英尺，延续了自2010年以来天然气产量逐步稳定的增长态势。能源信息署称，这一新纪录取代了2025年连续5个月创下新高后所创的纪录。温和天气是今日打压天然气期货的一个因素，电力需求被视为有限。（kirk.maltais@wsj.com）0947 ET - 原油期货下滑，更多石油通过霍尔木兹海峡运输，但新的军事冲突风险依然很高。盛宝银行的Ole Hansen在一份报告中表示：“基本面图景依然割裂。”一方面，沙特阿拉伯原油出口在9月下旬有所回升，但另一方面，美国进一步打击中东基础设施的威胁依然存在。Hansen表示：“美国决定向该地区再派遣一个航母战斗群，凸显了为何流量改善尚未消除市场风险溢价。”WTI原油下跌4%至每桶89.22美元，布伦特原油下跌2.7%至每桶99.56美元。（kirk.maltais@wsj.com）0905 ET - 黄金期货在劳工部发布9月非农就业报告和最新失业数据后跳涨——新增就业人数远低于分析师预期。这一不及预期令美国国债收益率和美元走低，进而提振了黄金等其他资产。Monaxa的Artem Bakushev在一份报告中表示，这是通胀风险重新定价的一部分。Bakushev称：“美联储昨天还在关注通胀问题，而今天的劳动力数据却在展示维持过紧政策太久的代价。”主力黄金合约上涨1.1%至每盎司4,248美元。（kirk.maltais@wsj.com）0855 ET - 近期美国农业部数据令谷物交易商认为，压榨商对大豆的需求——这曾是今年市场的一大兴奋点——正变得平淡。美国农业部在月度压榨报告中表示，8月共有629万吨大豆被压榨用于生产豆油，较上月下降近6%。压榨量和豆油产量仍高于去年同期，但期货似乎对环比下降的数据反应更大。Argus在一份报告中表示：“在美国创纪录收成即将到来以及美国压榨预期放缓的背景下，价格仍在挣扎。”大豆期货盘前下跌0.5%。（kirk.maltais@wsj.com）0648 ET - 高盛分析师写道，实物可可市场对供应短缺的准备程度可能不如2023-2024年，当时供应紧张推动可可价格飙升五倍。他们表示，可能创纪录的厄尔尼诺现象增加了西非作物歉收的风险。他们指出，库存可能低于2023-2024年水平，而需求破坏已经发生——这使市场吸收供应冲击的余地更小。不过，分析师表示，价格此次可能不会触及2024年约每吨12,000美元的高点。市场流动性改善意味着类似的价格飙升不太可能再次出现。纽约可可合约上涨1.8%至每吨5,477美元。（josephmichael.stonor@wsj.com）0609 ET - 吉隆坡Iceberg X的交易员David Ng表示，棕榈油收低，受马来西亚棕榈油库存上升和9月出口疲软的担忧拖累。芝加哥期货交易所隔夜豆油走弱也拖累了棕榈油价格。Ng补充说，市场将密切关注即将发布的马来西亚棕榈油局供需数据、豆油和原油走势，以及下周出口需求改善的迹象。马来西亚衍生品交易所12月交割合约下跌21林吉特至每吨4,533林吉特。（sherry.qin@wsj.com）0349 ET - 金价小幅走高，因市场下调了对美联储即将加息的预期。三菱日联的Soojin Kim表示：“隔夜美国国债收益率下降，加上美联储官员更为谨慎的言论，正在帮助支撑黄金，而本周早些时候公布的PCE通胀数据显示8月低于预期。”根据芝商所FedWatch工具，FOMC 10月会议再次加息25个基点的概率已从一周前的约70%降至28%。周五晚些时候将公布的非农就业报告预计是金价的下一个主要催化剂。欧洲早盘交易中，纽约黄金期货上涨0.3%至每盎司4,212.80美元。（giulia.petroni@wsj.com）0238 ET - 美银证券转而看多必和必拓，理由是铜价前景改善。该行将必和必拓目标价从65澳元上调至68澳元，并将评级从中性上调至买入。此前该行将长期铜价预测上调20%至每吨13,577美元。美银认为11月对必和必拓澳大利亚铜矿业务的实地考察是一个关键催化剂。该行表示：“我们预计实地考察将使市场对矿石产量的提升更有信心。”该股收盘上涨1.6%至61.21澳元。（rhiannon.hoyle@wsj.com; @RhiannonHoyle）0053 ET - 瑞银表示，莱纳斯计划收购Meteoric Resources，至少最初看来是为了为其不断扩张的马来西亚精炼厂确保重稀土供应。该行表示，这笔交易表明市场对巴西稀土的兴趣日益浓厚。该行称，它“注意到莱纳斯在该地区进一步投资的潜在（风险和/或机会），尤其是在精炼产能方面”。瑞银将莱纳斯目标价从22.50澳元下调至21.00澳元。该行表示，这反映了该交易以及开发Meteoric的Caldeira项目所需的资本支出。该行维持买入评级。莱纳斯股价上涨0.6%至12.72澳元，此前周四因收购消息下跌8.6%。