光通信公司 Lumentum Holdings Inc.周一股价上涨4.5%，收报765.55美元，成交额达34.61亿，位列标普500指数单日涨幅榜第二。

估值回调凸显配置价值，巴克莱上调评级

自5月创下高点以来，Lumentum股价已累计回调超30%。巴克莱在最新研报中将其评级从“平配”上调至“超配”，并重申1000美元目标价。

分析师指出，市场此前对光纤替代铜缆的普及速度存在担忧，导致资金短期流出；但历经此轮调整，Lumentum的远期市盈率已从62倍降至41倍，在底层逻辑未变的前提下，当前估值已具备投资吸引力。

毛利率显著扩张，供需缺口赋予定价权

基本面的支撑主要体现在盈利能力的改善上。过去一年中，Lumentum的毛利率提升了13个百分点至48%左右。巴克莱指出，Lumentum专注于光网络模块中的核心激光器组件，在短期内难以缓解的供应链短缺背景下，公司具备较强的定价权，这有效支撑了产品售价及利润率的增长。

市场对CPO预期回归理性，聚焦光收发器主业

市场此前对共封装光学CPO的落地速度抱有较高预期。巴克莱预计，该技术的大规模商业化可能需等到2029或2030年。该机构强调，技术周期的拉长不应改变当前的投资逻辑。资金当前应主要关注Lumentum在激光器与光收发器市场的主导地位，而将CPO视为十年末期的“远期看涨期权”。基于此逻辑，巴克莱同步重申了对Coherent的“超配”评级及350美元目标价