摘要

Intuitive Machines将于2026年08月13日（美股盘前）发布最新季度业绩，市场聚焦营收兑现与利润率修复节奏。

市场预测

一致预期显示，本季度Intuitive Machines营收预计为2.16亿美元，同比增224.78%；预计EBIT为-1,507.87万美元，同比增速口径为-185.56%；预计调整后每股收益为-0.10美元，同比增-8,202.56%；由于当前预测未披露本季度毛利率、净利润或净利率的明确数值，相关指标不展示。公司上季度财报中的收入构成显示：固定价格收入1.62亿美元、可报销费用1,930.40万美元、赠款310.00万美元、时间和材料223.90万美元。公司主营由“固定价格”任务驱动，业务交付具备确定性；其中固定价格类订单占比高，对规模化确认营收更有利，发展前景最大的是固定价格任务类业务（上季收入1.62亿美元，同比数据未披露）。

上季度回顾

上季度Intuitive Machines实现营收1.87亿美元，同比增长198.65%；毛利率16.12%；归属于母公司股东的净利润为-3,738.70万美元，净利率-20.02%；调整后每股收益-0.25美元，同比下降127.27%。公司在固定价格合同下的任务交付拉动收入占比提升；费用端与研发投入使盈利承压。固定价格业务实现收入1.62亿美元，占比86.80%，显示核心业务仍由任务类合约贡献，其他如可报销费用与政府类赠款保持补充作用（同比数据未披露）。

本季度展望

登月与探测相关合同执行节奏

公司以固定价格模式承接的深空和月面相关任务是收入确认的主轴，本季度市场预期营收达到2.16亿美元，背后关键在于里程碑交付能否顺利达成。固定价格合同的优势在于里程碑明确、交付即确认，但一旦任务推进出现延迟，将直接影响营收节奏并对现金流形成压力。若主要任务按计划推进，收入具备较强的可见性，同时毛利率或受规模效应与成本消化的共同影响保持在稳中略升的区间；若出现推进偏差，利润弹性将承压更明显。结合上季度16.12%的毛利率表现，若执行效率改善、外包与材料成本受控，毛利有望延续修复趋势，但短期仍受任务复杂度波动影响较大。

成本结构与利润率修复路径

从上季度净利率-20.02%与调整后每股收益-0.25美元看，费用端的刚性与一次性开支对盈利形成明显拖累。本季度EBIT预测为-1,507.87万美元，如交付环节效率提升、单位成本下降并叠加更高单价的里程碑确认，经营杠杆有望改善。固定价格合同的成本控制是利润率修复的关键：供应链议价、测试与发射窗口协调、任务复用设计等均能降低单位任务成本。若研发资本化比例合理、管理费用增速低于收入增速，净利率弹性将优于EBIT口径表现；但若发生任务延迟或额外测试费用，利润率修复进度可能放缓。

现金流安全垫与订单质量

固定价格占比高意味着项目回款依赖里程碑，现金流波动性随任务节点而变。本季度若主要里程碑按期完成，经营性现金流改善将带动净营运资本周转提速，缓解前期投入压力。订单质量方面，政府与准政府背景客户的信用较强，确保回款确定性；但成本超支风险由承包方承担，项目管理与风险对冲能力将决定利润率兑现。若公司继续获取更高毛利的服务与技术授权类合同，订单结构将有望优化，减轻单一大型任务对利润的波动影响。

分析师观点

围绕本季度的业绩，近期机构观点偏谨慎：多数分析认为营收高增长具备可见性，但利润端修复节奏仍慢于收入扩张，费用率与任务执行风险是压制估值的核心变量。综合多家机构的公开评论，主流观点倾向于关注EBIT仍为负值、净利率短期难转正，需观察任务交付的连续性与成本控制的持续性。对于中期前景，多数观点认为随固定价格任务规模化与技术能力迭代，利润率具备改善空间，但当前阶段仍以观察兑现为主。