摘要

中广核电力将于2026年08月25日（港股盘后）发布最新季度财报。

市场预测

目前缺少对中广核电力本季度营收、毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益的明确一致预期与公司指引信息，无法展示该四项指标的预测数据。公司主营业务以核电运营、售电与相关技术服务为核心，收入为646.19亿元；发展前景最大的现有业务仍是核电运营相关板块，上季度该业务收入646.19亿元，同比信息暂未获取。

上季度回顾

上季度中广核电力实现营收信息未在工具数据中呈现；毛利率为39.37%，归属于母公司股东的净利润为27.41亿元，净利率为16.79%，调整后每股收益信息及同比数据未在工具数据中呈现。公司在成本效率与资产利用方面维持较好水平，净利率表现稳定。分业务来看，核电运营、售电与相关技术服务收入为646.19亿元，工程建设与相关技术服务收入为334.41亿元，抵消额为-223.64亿元，同比信息暂未获取。

本季度展望

核电机组可利用率与上网电量的波动

核电机组利用率直接影响上网电量与电力收入，若机组处于大修周期或检修集中期，短期发电量会下降，反之则有助于提升收入。过去数个财季，公司维持行业内较高的机组可利用率，保障了稳定的发电侧现金流。进入本季度，若沿海负荷维持高位且机组检修安排更趋均衡，上网电价与发电量有望共同支撑经营性现金流；一旦出现超预期检修或台风天气影响，单季电量可能承压，进而压缩毛利率弹性。

电价机制与合约结构对利润的影响

公司售电收入受中长期合约电价与市场化交易比重影响较大，若年度中长期合约锁定较高执行价，单季毛利率具备韧性。若市场化电量占比提升且电价出现阶段性回落，毛利率可能受到挤压。考虑到公司核电成本结构相对稳定，燃料与运营成本可控，本季度净利率的变动更取决于电价与电量双因素的合力。

在建与新投运机组的产能释放

新机组投产后贡献的等效可用小时数提升，将对收入形成新增量，同时前期资本化利息转费用与折旧摊销会短期拉低利润端增速。若本季度有机组进入爬坡期，收入的增量可能快于利润的增量，导致净利率阶段性承压，但有利于后续年度利润的释放曲线更平滑。

工程建设与技术服务业务的波动

工程建设与技术服务具备项目制特征，确认进度受合同执行与客户结算节奏影响，单季之间可能出现较大波动。上季度该业务确认收入为334.41亿元，对公司整体营收形成明显支撑，但毛利率与现金回款弹性较高。本季度若核心项目推进顺利并按计划结算，将对营收与经营现金流起到正向贡献；若结算延后，可能推迟收入确认。

成本与资本结构的变化

核燃料成本以长期合约为主，价格波动对单季毛利率影响较小；但折旧、运维与安全改造投入对期间费用与单位成本有一定影响。公司保持稳健的资本开支计划，新投运与在建项目将带来折旧与财务费用变化，若利率环境保持温和，净利率压力可控；如利率上行或汇率波动扩大，财务费用端可能上行。

分析师观点

市场公开信息中关于中广核电力本季度财报的券商或机构观点暂未形成明确的一致倾向，尚未收集到足够的看多或看空比例证据。考虑到核电行业现金流稳定与成本可控的特性，多数机构过去对行业龙头维持正面长期判断，同时关注短期电量、电价与新机组投产节奏对利润端的扰动。基于目前可得的公开报道，机构倾向于中性至偏积极的态度，但具体目标与盈利预测仍待公司财报披露与后续机构更新。