基础材料领域最新市场观察汇总。

0742 ET - Uranium Energy在加拿大和美国的铀供应扩张计划正大步推进，但其雄心勃勃的扩张计划暗藏风险。RBC的Andrew Wong指出，该公司正在怀俄明州和德克萨斯州提升铀产量，开发萨斯喀彻温省的Roughrider项目，并计划在美国建设新的铀转化产能。Wong表示：“我们看到了产业逻辑、美国原产优势以及增加国内转化产能的必要性”，但他同时指出，在美国建设全新转化设施伴随重大风险，且计划细节目前尚有限。RBC对该股启动覆盖，给予与板块表现一致的评级，附带投机性风险限定，目标价10美元。该股今年以来累计下跌20%，报9.36美元。

0604 ET - RBC分析师Ben Davis写道，鉴于当前环境，嘉能可今年有望超越其新的营销部门利润预期。他援引了波动性、供应链中断和精炼利润率等因素。这家矿商兼大宗商品贸易商将今年营销调整后EBIT的指引上调至超过50亿美元，此前指引约为49亿美元。该公司还将该指标的长期指引从此前的23亿至35亿美元上调至28亿至42亿美元。RBC预计2026年营销EBIT为54亿美元，而市场普遍预期为51.8亿美元。Davis补充称，对该股更重要的驱动因素是贸易业务所附带的估值倍数。RBC给予该股跑赢大盘评级，目标价660便士。该股上涨1.7%至554.50便士，今年以来累计上涨38%。

0238 ET - 美银证券转而看多必和必拓，理由是其对铜价前景的改善。该行将必和必拓的目标价从65澳元上调至68澳元，并将该股评级从中性上调至买入。此前该行将其长期铜价预测上调20%至每吨13,577美元。美银认为11月对必和必拓澳大利亚铜业务的实地考察是一个关键催化剂。该行表示：“我们预计此次考察将让市场对开采量的提升更有信心。”该股收盘上涨1.6%至61.21澳元。

0053 ET - 瑞银表示，Lynas计划收购Meteoric Resources，至少初期看来是为了为其不断扩张的马来西亚精炼厂确保重稀土供应。该行称，这笔交易表明市场对巴西稀土的兴趣日益浓厚。该行表示“注意到Lynas在该地区进一步投资（尤其是围绕精炼产能）的潜在风险和/或机会”。瑞银将Lynas的目标价从22.50澳元下调至21.00澳元。该行称，这反映了该交易以及开发Meteoric旗下Caldeira项目所需的资本开支。该行维持买入评级。Lynas股价上涨0.6%至12.72澳元，此前周四因收购消息下跌8.6%。

2022 ET - 据Jarden分析，Liontown的Kathleen Valley项目——全球首个大规模、大规模地下锂矿运营——的经济性看起来并不乐观。该行表示，虽然“成本基础仍在建立中……但远高于市场普遍预期。”此番评论是在Liontown发布最新项目数据并做出最终投资决定之后发表的。Jarden称：“虽然我们对Kathleen Valley矿体评价很高（同样对LTR管理层建设高质量地下矿山和加工厂的能力表示认可），但我们长期以来一直质疑这种高度资本密集型的开采方式对于最终属于低品位、大产量商品的经济性。”该行给予该股减持评级，并将目标价从0.88澳元下调至0.75澳元。该股上涨5.1%至0.83澳元，此前周四下跌15%。

2001 ET - 麦格理表示，力拓是做多铁矿石并对铜保持谨慎、同时维持对基本金属增长敞口的最纯粹方式。该行将该股评级从中性上调至跑赢大盘。该行称：“力拓仍然以铁矿石为锚（约占2027日历年分部盈利的50%），因此能够体现我们对大宗商品近期复苏的看法，同时它也拥有真实的、不断增长的铜敞口。”该行称，2025年铜约占集团EBITDA的27%，到本十年末可能升至约36%。麦格理表示：“关键的是，力拓今年以来跑输必和必拓约20%，因此投资者可以买入铁矿石杠杆加铜增长，而无需支付必和必拓的铜‘游客’溢价。”该行维持必和必拓的中性评级。

1948 ET - Greatland Resources在麦格理收获了一位看多者，该行称该股现在是其在澳大利亚黄金板块的关键中盘首选之一。此次评级从中性上调至跑赢大盘，此前该股近几个月表现疲软。该行表示：“我们认为现在可能是重新审视投资逻辑的好时机”，并援引了潜在催化剂，如可能出售O'Callaghans项目以及West Dome Underground的勘探进展。不过，麦格理将目标价从13.00澳元/股下调至12.30澳元/股。该行将2027年金价预测下调，以美元计下调3%，以澳元计下调8%。该行称：“黄金面临不那么有利的宏观背景，因为更高的实际收益率、顽固的通胀和更强的美元日益挑战这轮涨势。”Greatland周四收于10.28澳元。