7月21日，Adobe盘中下跌4.57%，报229.28美元/股，成交额2.13亿美元。消息面上，多家投行密集发布看空报告是导致股价承压的主要原因。摩根士丹利将Adobe评级从"标配"下调至"减配"，目标价从365美元大幅下调至240美元，理由包括公司面临多项转型带来的执行风险、生成式AI可能对其创意云业务构成颠覆性威胁，以及利润率可能已接近顶峰。此前美银证券予"跑输大盘"评级，目标价仅190美元，认为AI持续侵蚀增长动能；法巴银行亦指出云巨头正利用AI原生工具"肢解"Adobe的全流程护城河。与此同时，SaaS板块集体走弱，ServiceNow跌超4%、赛富时跌近3%，行业性抛压进一步放大了Adobe的下行压力。

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