5月28日，金山云盘中下跌5.01%，报6.45港元/股，成交额2.47亿港元。消息面上，公司于5月27日发布一季度财报，总收入27.04亿元，同比增37.2%，但净亏损3.44亿元，较上年同期3.16亿元扩大8.7%；经调整毛利率由16.6%降至13.0%，盈利能力承压明显。

此外，电信运营商Token经营模式转型持续冲击传统云服务商业模式，运营商凭借云网融合优势及十亿级用户基数直接切入算力与AI服务分发环节，市场担忧金山云中间商角色被削弱，估值持续承压。

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