美国国债的抛售已持续数月之久，但其间经历了数个不同阶段。就在几周前，短期国债收益率的攀升速度还远超长期国债，折射出市场对美联储加息幅度预期不断升温。然而近日形势突变：自9月23日以来，10年期国债收益率已上涨逾0.2个百分点，而2年期收益率反而下降了约0.04个百分点，由此形成了华尔街所谓的“收益率曲线趋陡”。一个关键转折点出现在9月29日——纽约联储行长约翰·威廉姆斯当时暗示，10月加息可能并无必要。此后，交易员进一步削减了对10月加息的押注，短期收益率因此受到抑制；但能源价格居高不下，加之经济韧性犹存，长期收益率仍持续承压上行。